金融期货周报

行业 金融期货周报 日期 2025年8月8日 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 宏观金融团队 目录contents 股指.-3- 一、市场回顾..............................................................................................................-3- 1.1市场行情回顾......................................................................................-3- 1.2股市展望...............................................................................................-4- 二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5- 3.2跨期价差走势.......................................................................................-6- 3.3跨品种价差走势...................................................................................-7- 四、行业板块概况......................................................................................................-8- 4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-8- 4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8- 五、估值比较..............................................................................................................-9- 国债......................................................................................................................-10- 一、本周市场回顾....................................................................................................-10- 1、国债期货市场......................................................................................-10- 2、债券现货市场......................................................................................-16- 3、资金面..................................................................................................-17- 4、利率衍生品..........................................................................................-19- 二、市场分析............................................................................................................-20- 1、近期市场逻辑......................................................................................-20- 2、本周基本面情况..................................................................................-20- 3.下周债市展望........................................................................................-21- 三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21- 航运指数..............................................................................................................-22- 一、市场回顾............................................................................................................-22- 二、集运市场情况....................................................................................................-23- 2.1现货市场............................................................................................-23- 2.2集运供需基本面................................................................................-24- 三、市场展望............................................................................................................-25- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 年初以来，A股市场呈现出“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的行情走势。春节前市场情绪较为谨慎，主要受到美国信任总统上台后不确定性风险加大的影响；春节后在deepseek、人形机器人、哪吒纷纷爆火的利好消息刺激下，科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势，此外，市场出现对美国经济衰退的担忧，“东升西落”叙事下外资流入A股市场，带来一定支撑；3月下旬，临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理，直至清明节期间美国发布超预期“对等关税”，随后中国率先提出反制措施，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行，市场跳空低开并一路走低；此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹，回补前期缺口后盘整运行，直至6月下旬，在 创新药、稀土等板块的带动下，指数突破前期密集成交区；进入7月后，在反内卷政策与雅江水电站万亿基建项目的供需两端双重刺激下，相关概念板块轮动上涨，成交明显放量至近两万亿水平，指数加速向上突破。但中美三轮谈判不及预期，外部扰动使得市场再度出现分歧，指数短期调整。本周，军工、有色金属等板块拉动指数进一步向上突破，两融余额突破两万亿元，创下2015年7月2日以来新高。 表1：股指期货、现货行情数据 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 8月4日至8月8日，Wind全A累积上涨1.92%，上证指数上涨2.11%、深证成指上涨1.25%、创业板指上涨0.49%、沪深300指数上涨1.23%、上证50指数上涨1.27%、中证500指数上涨1.78%、中证1000指数上涨2.51%，中小盘股表现更为强势。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比上涨了1.27%、1.09%、1.92%、2.83%，期货盘面相较于现货指数更为强势。 图1：国内主要指数周度表现图2：市场风格周度表现 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 主要宽基指数方面，上证综指涨2.11%，深证成指涨1.25%，创业板指涨0.49%，中小盘涨1.55%；市场风格方面，周期、成长板块领涨，分别涨3.49%、1.87%。 1.2股市展望 外围市场方面，特朗普提名选定白宫经济顾问委员会主席米兰出任美联储理事，另外沃勒成为美联储新任主席的热门人选，美联储降息预期进一步强化；关税方面，特朗普表示将对来自印度的商品加征25%的额外关税，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油”，他还表示，他可能会宣布对中国加征进一步关税，类似于因印度购买俄罗斯石油而对印加征的关税。此外，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，将不收取任何费用。盘面对于关税消息的敏感度有所减弱，资金虽然有出逃的避险动作，但日内就有所修复。国内方面，7月外贸数据出炉，表现好于预期，关税影响并不如最开始想象的那么明显，这有助于投资者信心提振。消息面上，工信部、发改委等七部门近日发布关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见，涉及芯片、植入式设备、医疗、工业装备等多个板块，科技成长主线长期向好。资金上看，A股成交近日维持在1.8万亿左右水平，两融余额站上两万亿元并持续向上突破，但随着上证指数再次站上3600点并逐渐逼近去年10月高点，市场分歧或将有所加大，短期建议以防御为 主，若能成功突破前高并站稳，则可考虑择机加仓。市场风格上，考虑到8月企 业半年报将陆续披露，仍维持哑铃策略不变，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性 更高的中证1000表现或相对更优。 二、成交持仓分析 股指成交缩量。IF日均成交量为8.00万手，IH日均成交量为4.08万手，IC日均成交量为7.46万手，IM日均成交量为17.48万手，分别较上周变动-3.69、 -1.73、-2.35、-4.26万手。 股指持仓量普降。IF日均持仓量25.48万手，IH日均持仓量为9.18万手，IC日均持仓量为21.78万手