股指
- 市场回顾：A股市场年初以来呈现波动走势，受外部冲击和内部因素影响，经历回调、反弹和调整。科技板块成为市场主线，中小盘股表现强势。近期，在“国家队”资金护盘和中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹。本周，军工、有色金属等板块拉动指数进一步向上突破，两融余额创近期新高。
- 成交持仓分析：股指期货成交量和持仓量均出现缩量。
- 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化，沪深300、中证500基差收窄，上证50由升水转为贴水。跨期价差方面，IF、IC、IM次月与当月合约价差为负，IH为正。跨品种价差方面，小盘股表现相对较优。
- 行业板块概况：材料、能源、金融板块领涨，医药、通信板块领跌。国防军工、有色金属、机械设备板块领涨，医药生物、计算机、商贸零售板块领跌。
- 估值比较：沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于近十年以来的72.39%、84.53%、73.09%、68.40%分位水平。
- 股市展望：外围市场方面，美联储降息预期强化，关税不确定性仍高。国内方面，7月外贸数据好于预期，科技成长主线长期向好。短期建议以防御为主，若能成功突破前高并站稳，则可考虑择机加仓。市场风格上，仍维持哑铃策略不变。
国债
- 市场回顾：国债期货持续调整，受股市强势、反内卷提振通胀预期等因素影响。本周，债市抢筹、资金宽松推动市场延续修复，收益率多数回落。
- 市场分析：对8月8日之后新发行的国债利息收入收缴增值税，长期来看主要影响长期限品种且幅度可能约十个bp。债市最终还是需要关注市场趋势。目前7月政治局会议对货币政策保持“适度宽松”，宽松取向并未转变，但短期债市仍受出口和经济基本面韧性、商品回暖、市场风险偏好回升的压制。
- 基本面情况：7月进出口数据好于预期，出口增速回升走高，进口增速同样大超预期，主要受机电产品进口的拉动。
- 下周债市展望：短期基本面呈韧性，叠加市场风险偏好回升，债市陷入震荡观望状态，下周税期来临，关注央行投放，以及7月经济数据表现。
- 策略建议：期现策略方面，长端期货表现好于现券。IRR策略方面，30年、10年主力均不存在正套空间，但其非CTD券存在较大反套空间。基差策略方面，除30年外其余品种基差仍偏低，有一定均值回归空间。跨期策略方面，关注做多跨期价差（当季-次季）。跨品种策略方面，关注做陡。
航运指数
- 市场回顾：SCFIS进一步回落，市场对后期降价幅度仍存分歧，集运期货盘整震荡。
- 集运市场情况：多数远洋航线运价延续调整，欧线、美线持续回落。运输需求略显疲软，航司线上大柜报价集中在3100~3500美元，较7月末水平下降200~300美元。供给方面，集运运力或继续保持较高增长。需求方面，欧元区经济仍展现韧性，或有望对冲对美出口的下滑。
- 市场展望：运价应已进入下行通道，建议把握下行趋势，10合约逢高空配。
