金融期货周报

行业金融期货周报 2026年3月6日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望...............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较............................................................................................................-10-国债......................................................................................................................-11-一、本周市场回顾....................................................................................................-11-1、国债期货市场......................................................................................-11-（1）一周市场总结：..............................................................................-11-（2）策略表现：......................................................................................-12-2、债券现货市场......................................................................................-16-3、资金面..................................................................................................-17-4、利率衍生品..........................................................................................-19-二、市场分析............................................................................................................-20-1、近期市场逻辑......................................................................................-20-2、本周基本面情况..................................................................................-20-3.下周债市展望........................................................................................-20-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 元旦期间，美国对委内瑞拉采取了军事行动，但对A股的利空影响并不大，反而由于人民币的持续升值，以及港股领涨全球股市，开年首周A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，全市场交投情绪火热，沪指14连阳创最长连阳记录，全市总成交一度达到近4万亿水平。 然而随着市场的暴涨，监管层逐步发力“降温”。1月14日，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。中国证监会召开2026年系统工作会议，其中提到，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。雪球永久封禁11个违规账号，严打非法荐股、过度炒作等。从监管层态度来看，股市长期向好势头不变，但希望是慢牛而不是疯牛，受此影响，市场情绪有所转弱，指数呈现震荡整理走势。 随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场引爆鹰派预期，叠加美伊和谈消息传出，前期快速上涨的贵金属板块迎来瀑布式下跌，并一同带崩整个商品市场与资本市场，1月最后一个交易日与2月首个交易日，指数大幅回调，但上证4000点位置支撑较为强劲，春季行情延续，周期、科技、电力等板块快速轮动，指数重回4150附近位置。直至美以伊冲突爆发，其冲突范围与持续性超出市场预期，市场再次面临压力，而国内两会进行时，带来一定政策利好与情绪提振，指数快速下跌后缓慢修复。 2026年3月2日至3月6日，A股市场呈现放量下跌格局，Wind全A累计下跌2.29%，沪深300指数累计下跌1.07%、上证50指数下跌1.54%、中证500指数下跌3.44%、中证1000指数下跌3.64%，大盘蓝筹股表现相对抗跌。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比下跌1.32%、1.75%、3.60%、3.64%。 主要宽基指数方面，市场普遍回调，上证指数跌0.93%，深证成指跌2.22%，创业板指跌2.45%，中小盘指数跌3.02%。市场风格方面，多数板块收跌，其中成长与消费风格领跌，周度涨跌幅分别为-3.58%与-2.45%；稳定风格板块逆市上涨1.91%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 外围市场方面，美国和以色列对伊朗发动了联合军事打击，冲突范围与持续性超出市场原本预期，中东局势动荡之下市场风险偏好受到明显打压。国内方面，政策端，全国两会正在召开，相对而言为资本市场提供一个相对宽松和稳定的环境，GDP增速目标定位小幅下修至4.5%-5%，CPI为2%，经济政策上更多还是结构方面的调整，整体符合市场预期，并未有超预期表现。企业层面来看，3月起将进入2025年年报与2026年一季报披露期，部分业绩确定性强的板块或将迎来“盈利驱动”的行情，但要警惕预期差带来的波动。流动性方面，2月国家队资金离场已明显放缓，两融余额维持高位。总体而言，由于美以伊冲突影响范围 与持续性超出市场预期，市场风险偏好受到明显打压，A股呈现出放量下跌的恐慌式行情。但中期来看，股指走势仍将回归国内基本面，在恐慌情绪充分释放后，市场或再次反弹修复，但上证上方4200附近压力依然较大，同时，也要警惕政策预期落地后的空窗期与年报披露阶段资金的避险情绪，建议轻仓为主。市场风格方面，随着恐慌情绪逐渐释放，盈利改善预期或将带来结构性行情，看好与新质生产力更为相关的IC、IM的相对表现。 二、成交持仓分析 本周股指成交放量。IF日均成交量为12.85万手，IH日均成交量为6.05万手，IC日均成交量为19.11万手，IM日均成交量为23.20万手，分别较上周增加1.30、1.23、6.37、6.68万手。 本周股指持仓量普涨。IF日均持仓量28.23万手，IH日均持仓量为11.11万手，IC日均持仓量为30.97万手，IM日均持仓量为38.61万手，分别较上周增加0.53、0.46、1.57、1.80万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.1基差走势 本周沪深300、上证50基差由升水转为贴水，中证500与中证1000贴水有所加深。沪深300基差收于-14.44点，环比走扩17.59点；上证50基差收于-2.7点，环比走扩8.67点；中证500基差收于-37.73点，环比走扩24.68点；中证1000基差收于-37.06点，环比走扩7.62点。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 年化基差率方面，沪深300主力合约年化基差率为-7.9