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医药行业周报：持续关注AI医疗板块

2025-05-17杜向阳西南证券�***

AI智能总结

行业表现

医药生物指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，行业涨跌幅排名第11。
2025年初至今，医药行业上涨2.48%，跑赢沪深300指数3.64个百分点，行业涨跌幅排名第11。
医药行业估值水平(PE-TTM)为27.10倍，相对全部A股溢价率为80.03%，相对沪深300溢价率为128.07%。
本周相对表现最好的子板块是原料药，上涨3.8%。
年初以来表现最好的前三板块分别是线下药店、化学制剂、原料药，涨跌幅分别为+12.1%、+10.8%、+10.7%。

投资要点

关注AI医疗板块，AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段，催生了六大核心应用方向的爆发。
关注GLP-1RA产业链，替尔泊肽最大耐受剂量减重疗效显著优于司美格鲁肽，将持续放量。
维持2025年年度策略观点，重点看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。

投资组合

稳健组合：恒瑞医药、亿帆医药、华东医药、贝达药业、甘李药业、恩华药业、科伦药业。
科创板组合：首药控股-U、赛诺医疗、泽璟制药-U、亚虹医药-U、博瑞医药、诺诚健华-U、盟科药业-U、海创药业-U。
港股组合：荣昌生物、和黄医药、信达生物、再鼎医药、科伦博泰生物-B、先声药业、康方生物、亚盛医药-B。

关键数据

4月M2同比增长8%。
短期指标来看，R007加权平均利率近期呈下降趋势，本周与股指倒数空间基本持平。
医药行业市盈率TTM为32.7，沪深300市盈率TTM为12.6。

风险提示

医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

投资要点[Table_Summary]+10.8%、+10.7%。大智造、华大基因等。药-B(6855)。风险。 24/724/9医药生物 24/1125/1沪深300 36948,170.6043,059.3532.712.6 目录1投资策略及重点个股...................................................................................................................................................................................11.1当前行业投资策略................................................................................................................................................................................11.2上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................21.3上周科创板组合分析............................................................................................................................................................................31.4上周港股组合分析................................................................................................................................................................................42医药行业二级市场表现...............................................................................................................................................................................52.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................52.2大宗交易情况.......................................................................................................................................................................................102.3期间融资融券情况..............................................................................................................................................................................102.4医药上市公司股东大会召开信息...................................................................................................................................................102.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................162.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................172.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................172.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................183最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................193.1新药上市新闻.......................................................................................................................................................................................193.2研发进展................................................................................................................................................................................................194报告梳理.......................................................................................................................................................................................................204.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................204.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................204.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................245风险提示.......................................................................................................................................................................................................29 请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................5图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................5图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................5图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................5图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)................................

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