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医药行业周报：AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药

医药生物2025-06-28杜向阳西南证券张***

AI智能总结

行情回顾

本周医药生物指数上涨1.60%，跑输沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第23。
2025年初至今，医药行业上涨6.24%，跑赢沪深300指数6.57个百分点，行业涨跌幅排名第11。
本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.75倍，相对全部A股溢价率为78.33% (-1.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.36% (-1.12pp)，相对沪深300溢价率为124.59%（+0.53pp）。
本周相对表现最好的子板块是医院，上涨3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+20%、+16.6%、14.6%。

AI医疗

AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药。
- 阿里健康X诺和诺德：助力糖尿病一站式诊疗及慢病管理数字化转型升级。
- 阿里达摩院X浙江省肿瘤医院：发布全球首个胃癌影像筛查AI模型DAMO GRAPE。
- 蚂蚁集团X鱼跃医疗：正式推出面向用户端的AI健康应用AQ。
- 晶泰科技XDoveTree：联手打造AI制药平台。
- 原抖音生服市场负责人王丁虓加入京东健康，强化互联网医疗战略布局。
- 国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。
相关标的：AI健康管理—美年健康、乐心医疗；AI医疗信息化CDSS辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗；AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、安必平、迪安诊断；AI手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗；AI基因测序—华大智造、华大基因等。

基本医保和商保目录调整

2025基本医保和商保目录调整工作即将启动。
医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》。
首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商保将在多层次医疗保障体系中发挥更重要的功能。
建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。

风险提示

医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

目录1投资策略.........................................................................................................................................................................................................11.1上周推荐组合分析................................................................................................................................................................................21.2上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................22医药行业二级市场表现...............................................................................................................................................................................32.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................32.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................82.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................92.4医药上市公司股东大会召开信息.....................................................................................................................................................92.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................102.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................112.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................132.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................133最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................143.1新药上市新闻.......................................................................................................................................................................................143.2研发进展................................................................................................................................................................................................144报告梳理.......................................................................................................................................................................................................154.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................154.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................154.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................195风险提示.......................................................................................................................................................................................................24 请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................3图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................4图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................4图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................4图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................4图7：本周子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................4图8：年初至今医药子行业涨跌幅........

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