本周行业观点
- 广东发布136号文承接细则，聚焦增量项目，明确90%机制电量比例上限与长周期执行期限。广东省电力交易中心印发《广东新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则（征求意见稿）》以及《广东省新能源发电项目可持续发展价格结算机制差价结算规则（征求意见稿）》，就新能源竞价细则给出要求。
- 增量项目（2025.6.1日起投产，参与2025年中期首次竞价项目需于2025.12.31前投产）：
- 机制电价：集中竞价，统一出清。根据申报电量比例，按照近三年同类型历史小时数、项目容量计算新能源项目申报比例对应的电量绝对值。
- 机制电量：机制电量申报比例上限与存量项目机制电量比例衔接，但不高于90%；对于竞价周期内已成交的中长期交易电量、绿电电量，相应调减竞价申报比例上限。
- 执行期限：海上风电项目14年、其他新能源项目12年，到期后不再执行机制电价。
- 存量项目（2025.5.31日前投产）：
- 机制电价：按照实施方案执行。存量项目在同一备案证项目申请并网时，6月1日起新投产部分容量需向属地政府重新申请备案证，并作为增量项目参与机制电价竞价。
- 机制电量：按照实施方案执行。
- 相比山东方案，广东方案更加重视增量项目的竞价方案细化，对于存量项目的规定尚未细化明确。广东方案明确了相对高比例的90%的机制电量上限以及12-14年的长周期执行期限，通过破局推动市场化价格形成。
- 推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势的绿电运营商。伴随新能源入市进程加快，依然推荐火电、水电等具备灵活调节能力的优质电源。
- 投资建议：
- 建议关注重点火电标的：华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。
- 推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
- 把握水核防御，水电板块，建议关注长江增持（维持）。
- 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
本周行情回顾
- 本周（5.12-5.16）上证指数报收3367.46点，上涨0.76%，沪深300指数报收3889.09点，上涨1.12%。
- 中信电力及公用事业指数报收2912.72点，上涨0.29%，跑输沪深300指数0.82pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第18位。
- 个股方面，电力及公用事业板块上市公司过半数下跌。
- 涨幅前五：乐山电力、电投产融、晋控电力、豫能控股、湖南发展。
- 跌幅前五：华电辽能、韶能股份、华银电力、华电能源、闽东电力。
行业资讯
- 全国政协召开双周协商座谈会，围绕建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制协商议政。
- 五部门：鼓励广州期货交易所积极探索电力期货。
- 《国家发展改革委行政处罚裁量规则》发布。
- 新疆电力总装机突破2亿千瓦，新能源装机达到1.12亿千瓦，占到电力总装机的55.72%。
- 中蒙两国能源合作重要通道开建。
- 国务院：预备提请审议电力法修订草案。
- 中办、国办：加强城市基础设施建设改造，推进新型城市基础设施建设。
重点公司公告
- 新天绿能：2025年4月，本公司及子公司按合并报表口径完成发电量1,477,832.60兆瓦时，同比增加16.91%。
- 内蒙华电：拟通过发行股份及支付现金相结合的方式向北方联合电力有限责任公司购买其分别持有的北方上都正蓝旗新能源有限责任公司60%股权与北方多伦新能源有限责任公司75.51%股权。
- 华能国际：全资子公司华能国际电力江苏能源开发有限公司完成了华能国际电力江苏能源开发有限公司2025年度第二期科技创新债券的发行。
- 华电国际：拟通过发行普通股（A股）及支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江苏能源有限公司80%股权等。
- 龙源电力：于2024年6月6日召开的2023年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》。
