肖特制药（1SXP GR）2025年第二季度业绩初步观察

Christopher Richardson, ACA * | 股权助理+44 (0)20 7029 8675 | chris.richardson@jefferies.com詹姆斯·万-坦普斯特 * | 股票分析师44 (0) 20 7029 8275 | jvane-tempest@jefferies.com .图表1 - 指导值与JEFe值与平均值来源：公司数据，Jefferies估计，VARA共识Sep year end - (EURmm)实际数据 实际数据报告收入DCSDDSHVS在集团收入中的份额% 有机增长 (CER)调整后息税折旧摊销前利润% 增长DCSDDSDCSDDS报告的EBIT% 边际报告净利润% 边际调整后净利润% 边际EPS (EUR)% 增长请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。 公司估值/风险Jefferies评级说明分析师认证：SCHOTT Pharma公司简介投资建议记录估值：我们的目标价是通过折现现金流法得出的。(第3条(1)e款和第7条法规)SCHOTT Pharma买入 - 描述那些我们预期在12个月内能够提供15%或更高的总回报（价格升值加上收益）的证券。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。非美国分析师注册：Christopher Richardson, ACA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的调研分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的会员机构，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，例如与目标公司沟通、公开露面以及持有研究分析师持有的证券交易等。非美国分析师注册：James Vane-Tempest受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并非FINRA注册/合格的研报分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。SCHOTT Pharma是注射药物药物封闭解决方案（DCS）和药物输送系统（DDS）领域的领导者。该公司约占全球药品封闭解决方案和输送系统生产量的三分之一，并且是全球前三十家制药公司的信赖合作伙伴。公司在质量、供应、可靠性和创新方面拥有卓越的业绩记录。核心业务表现出韧性，公司正利用其领先地位和声誉向HVS和RTU封闭解决方案转型。该公司也是玻璃和聚合物注射器领域的全球领导者，受益于广泛的药物输送系统产品组合。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断适当的时机不定期发布。我，詹姆斯·万斯-泰普斯特，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分从未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。I, Christopher Richardson, ACA, certify that all of the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about the subjectsecurity(ies) and subject company(ies). I also certify that no part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report.持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为负10%或更低的证券。对于评级为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，我们预期的总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股票市场波动性更大。对于评级为持有且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期的总回报（价格增值加上收益）在12个月内为正负20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期的总回报（价格增值加上收益）在12个月内为负20%或更低。风险：1) 开发能力和产能不足；2) 新市场扩张；3) 对合作伙伴的依赖；4) 监管问题；5) 竞争；6) 外汇波动；7) 质量；以及8) SCHOTT AG继续作为主要控股股东。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。NR - 投资评级和目标价格已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或美林政策。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。Recommendation Published2025年5月15日，东部时间02:09。建议分销2025年5月15日，东部时间02:09。 SCHOTT Pharma (1SXPGR)股票研究 2025年5月15日 3 11/07/202309/02/2024估值方法本报告中提到的其他公司B: 买入D: 覆盖范围下降• 萨科特制药 (1SXP GR: €26.00, 持有)UP: 表现不佳H: 持有可能阻碍我们实现价格目标的潜在风险。I: 启动覆盖I:HOLD:€30.4010月22日HOLD:€31.80本报告为公开传播而准备，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视情况需要，利用其自身的财务顾问做出自己的投资决策。本报告推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的预示或保证。本报告提及的任何金融工具的价格、价值及收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者当地货币以外的货币计价，汇率的变动可能对本报告所述金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。若价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再作为参考。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies 权益组合精选包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的选股。选股基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies 权益组合精选将仅包含“买入”评级股票，具体数量会根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机遇的出现而新增，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、若不再获得“买入”评级以及/或触发止损时被移除。标准普尔指数中120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损设置，其余股票则设为20%。权益组合精选并非旨在代表推荐的股票投资组合，也不按行业划分，但我们会注明我们认为选股属于哪种投资风格，如成长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括：市值、期限、增长/价值、波动率以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。Jefferies品牌选择请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。注释：上述评级与目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中分析师对某公司启动分析、更改评级或目标价或停止对该公司覆盖的行动。图例：：监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 4540353025201508/15/2024HOLD:€32.801月25日SCHOTT Pharma (1SXPGR)股票研究 2025年5月15日 01/31/202404/22/202407/01/2024评级和目标价历史记录：SCHOTT Pharma (1SXP GR) 截至 05-13-2025HOLD:€34.30持：€36.20HOLD:€32.704月24日Jul 2410月24日Jan 23 Apr 23 Jul 2301/03/2025 持仓：€26.34Oct 23 Jan 2402/25/2025 持平：€22.93 4月25日7月22日 4 评级分布BUYHOLDUNDERPERFORM请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。未经授权的传播是被禁止的。 其他重要披露其他重要披露办公室：Bockenheimer Landstr. 24, 60323 Frankfurt a.M., 德国；电话：+49 (0) 69 719 1870德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局授权监管，BaFin-ID: 10150151；注册如果您从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的Regulation S条款禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条款的规定承担责任。任何代表或代表美国人士的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和经济合作与发展组织，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅适用于具备或经评估具备适当专业经验和专业知识的人员，或法律允许其他分发对象的人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提及的金融工具中做市或提供流动性；如他们确实做市，相关活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。这份报告由与Jefferies（Jefferies Securities Inc.、Jefferies International Limited、Jefferies GmbH、Jefferies Hong Kong Limited、Jefferies Singapore Limited、Jefferies (Japan) Limited、东京分行、Jefferies India Private Limited）以及Jefferies (Australia) Pty Ltd有关的人员编制；或由同时与Jefferies LLC和Jefferies Research Services LLC（“JRS”）有关的人员编制。Jefferies LLC是一家在美国注册的经纪交易商，并与JRS有关联，而JRS是一家在美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化的研究，JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您单独支付这项研究费用，则由JR