蒙特利尔银行2025年第二季度初步观察

核心观点与关键数据

调整后每股收益超出预期： BMO 2025年第二季度调整后每股收益为2.62加元，超出市场预期（2.54加元）。主要得益于费用控制优于预期，净利息收入（NII）部分抵消了高于预期的贷款损失准备（PCL）。

收入和利润率下降： 调整后收入同比增长9%，但环比下降6%。调整后净息差下降2个基点至1.60%。调整后净资产收益率（ROE）为9.8%，环比下降150个基点；调整后总资产收益率（ROA）为12.8%，环比下降210个基点。

贷款和存款下降： 平均贷款余额环比下降0.8%，其中商业和政府贷款下降6.0%。平均存款余额环比下降1.4%，其中支票和储蓄存款下降，但财富管理和资本市场存款有所增长。

费用控制： 调整后费用环比下降6%，主要由于上一季度员工股权激励费用和季节性福利影响。调整后效率比为56.5%，环比上升，但同比下降。

信用质量良好： 不良贷款总额环比下降3%，至67.39亿加元。不良贷款形成额环比下降25%，至17.71亿加元。不良贷款率下降1个基点至0.99%。拨备覆盖率上升4个基点至69%。

贷款损失准备上升： 总贷款损失准备环比上升4%，主要由于 performing loans 的损失准备大幅增加。

研究结论

BMO 2025年第二季度业绩基本符合预期，但收入和利润率有所下降。信用质量保持良好，但贷款损失准备上升。分析师维持“增持”评级，目标价144加元。