核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走强。LME铝注销仓单、电解铝三个月报价及库存均无变化。沪铝前20名净持仓减少，沪伦比值下降，上期所仓单增加，库存减少。
- 氧化铝：主力合约震荡走强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。几内亚铝土矿发运积极，国内进口量及港口库存预计增长。
宏观与政策
- 央行降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。
- 美国撤销对中国商品加征的91%的关税，调整实施34%的对等关税措施。
- 美联储副主席杰斐逊表示，关税不确定性可能导致经济增长放缓、通胀上升，但货币政策已做好准备。
基本面分析
- 电解铝：供给端保持高位运行，需求端因季节性因素及海外关税争端影响有所回落，整体处于供给小幅增长、需求增速回落的阶段。
- 氧化铝：原料供应相对充足，部分冶炼厂因成本利润倒挂减产检修，电解铝厂利润较优，需求端保持高产状态，整体处于供给有所收紧、需求稳定增加的状态。
期权市场
- 购沽比为0.77，环比+0.0559，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。
技术分析
- 沪铝：60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
- 氧化铝：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩后收敛。
操作建议
- 沪铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
研究结论
沪铝和氧化铝期货市场均呈现震荡走势，但基本面和宏观环境存在差异。沪铝供给端保持高位，需求端有所回落；氧化铝原料供应充足，需求端保持高产。宏观方面，央行降准和中美关税调整对市场产生一定影响。期权市场情绪偏空，建议轻仓震荡交易。
