核心观点与关键数据
- 宏观主导逻辑：中美贸易谈判取得积极进展，市场风险偏好回升，推动有色金属普现反弹。但整体对未来前景仍持谨慎，后续关注实际供需相对变化。
- 关税谈判进展：美方承诺取消大部分对中国商品加征的关税，中方相应取消大部分反制关税，暂停部分关税加征，市场风险偏好提升。
- 国内数据：货币面相对宽松，M2增速加快，M2-M1剪刀差扩大，外资投行上调中国经济增长预期。
- 美国数据：通胀降温，4月CPI同比2.3%，为自2021年2月以来最低水平，但“新美联储通讯社”预计未来几个月将显现通胀压力。美国政府4月财政预算盈余同比增长23%。
- 欧元区数据：4月经济景气指数出现回升。
有色金属品种分析
- 铜：美联储按兵不动，6月降息预期下降；全球制造业PMI下降，宏观利空铜价。国内铜精矿紧缺，TC加工费下降但未明显约束产量，需求方面一季度抢开局后，关税抑制或将显现。建议逢高沽空，短期上方压力区间78000-80000元/吨，下方支撑区间75000-76000元/吨。
- 锌：贸易形势缓解，美元走软，海外锌矿供应扰动，宏观利多与题材共振，锌价短线反弹。锌期限back结构缓和，反套持有，下方支撑21600-22000，上方压力23000-23200。
- 铝及氧化铝：电解铝供给宽松，需求板块分化，宏观情绪导向为主。建议短线波段操作，偏多思路。沪铝06合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19000-19500。氧化铝盘面强势，现货价格上升，交易所注册仓单减少，建议短线偏多，09合约上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600。
- 锡：冶炼端原料紧张延续，缅甸佤邦复产提上日程，刚果金逐步复产。建议短线波段操作，偏多思路，背靠250000可买保介入。上方压力区间290000-300000，下方支撑区间245000-250000。
- 铅：贸易形势缓和，美元走弱，废电瓶紧张成本支撑延续但下游消费淡季，铅滞跌窄幅整理。下方关注16500-16600支撑，上档暂关注17000-17200压力。
- 镍及不锈钢：关税形势缓和，美元走软，矿端支撑限制下行空间，镍价区间震荡反弹。下方支撑11.8-12万元，上档主要压力12.8-13万元。不锈钢缓涨，成本支持向下空间有限，近期镍生铁成交价略有回升，反弹暂延续。逢低多单暂谨慎持有，支撑位12500-12600，压力位13200-13500。
研究结论
- 有色金属板块短期情绪提振后，关注产业链整体是否出现正反馈。关税利好对权益市场利多提振暂强于有色金属，有色金属关注基本面信息差异。
- 本周关注美国4月CPI、PPI和零售销售数据，鲍威尔讲话，欧元区一季度GDP。此外，中国4月金融数据不定期发布。
