全球市场观察
- 中国股市：5月13日，中国股市回落，可能为技术性回撤，或反映投资者对中美谈判和中国政策宽松的担忧。港股可选消费、资讯科技与工业板块领跌，医疗保健、原材料与能源跑赢。A股国防军工、计算机和机械设备跌幅居前，银行、美容护理与医药生物上涨。中概股小幅收跌，国债期货上涨，人民币汇率走平。
- 欧洲股市：欧股上涨，西班牙领涨，德国股指再创历史新高。科技与可选消费涨幅居前，必选消费、公用事业、电信等防御性板块涨幅落后。欧债收益率小幅上升，欧元和英镑兑美元上涨。
- 美国股市：美股上涨，信息技术、可选消费与能源领涨，医疗保健、地产与必选消费下跌。美国4月CPI同比增长2.3%，为2021年2月以来最低增速，但投资者谨慎看待通胀下降。预计关税推升第3季度通胀率0.4个百分点，第4季度通胀见顶回落。特朗普撤销拜登任期内AI芯片限制。美债收益率先跌后涨，美元指数回落。
行业点评
- 半导体：海外云厂商1Q25资本支出强劲，合计达730亿美元，同比增长63%。国内云厂商同步加快AI基础设施投资，利好本土供应链企业。维持对中际旭创（300308 CH，买入，目标价：151元人民币）的积极展望。
- 科技行业：中美关税下调90天，中国将关税从125%降至10%，美国从145%降至30%。此次关税缓和是积极信号，利好苹果产业链。建议关注比亚迪电子（BYDE）、瑞声科技（AAC Tech）、立讯精密（Luxshare）、鸿腾精密（FIT Hon Teng）。
公司点评
- 腾讯音乐（TME US，买入，目标价：17.5美元）：1Q25业绩符合预期，总收入同比增长9%，非IFRS净利润同比增长25%。在线音乐业务维持良好趋势，利润率提升。预计2Q25总收入/非IFRS净利润将同比增长12%/23%。将FY25-27的盈利预测上调0-6%，目标价上调至17.5美元，维持“买入”评级。
招银国际环球市场焦点股份
- 资料来源：彭博、招银国际环球市场预测（截至2025年5月13日）
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- 投资评级：买入（股价潜在涨幅超过15%）、持有（潜在变幅在-10%至+15%）、卖出（潜在跌幅超过10%）、未评级。
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