一季度业绩同比高增，深化推进“AI+车”战略

核心观点与关键数据

• 业绩表现：千里科技2024年实现营收70.35亿元，同比增长4%；归母净利润0.40亿元，同比增长65%；扣非归母净利润-0.68亿元。2025年一季度，营收18.07亿元，同比增长28%；归母净利润0.20亿元，同比增长30%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长64%。2025年前四个月乘用车产销同比增幅超100%。
• 业务拆分：2024年乘用车业务收入42.17亿元（同比增长13%），其中新能源车24525辆（内销24504辆，出口21辆），其他汽车33252辆（内销19103辆，出口14149辆）；摩托车业务收入21.40亿元（同比增长5.27%）；内燃机业务收入4.28亿元（同比增长6.97%）。
• “AI+车”战略：公司联合吉利、阶跃星辰打造“AI+车”技术合作标杆，与吉利等共同投资设立重庆千里智驾有限公司，推出“千里浩瀚”产品，覆盖不同价位多款车型。计划2025年加速推进智能座舱业务，在3D全融合地图、AI语音等方面实现技术创新。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年公司营收分别为92.38/123.55/154.78亿元（同比增长31.31%/33.75%/25.28%），归母净利润分别为0.89/1.84/3.30亿元（同比增长123.54%/105.97%/79.34%），维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注行业竞争加剧、技术变革、多方合作管理整合及政策变化等风险。

财务指标

• 2024年财务数据：营业收入70.35亿元，归母净利润0.40亿元，扣非归母净利润-0.68亿元，毛利率9.0%，净利率0.6%。
• 2025-2027年预测：营业收入增长率分别为31.31%、33.75%、25.28%；归母净利润增长率分别为123.54%、105.97%、79.34%；毛利率分别为10.6%、10.6%、10.9%；净利率分别为1.0%、1.5%、2.1%。