公司信息更新报告：Q2利润环比高增，持续推进“AI+能源”战略

2024H1公司实现营业收入37.31亿元，同比增长9.8%，归母净利润2.26亿元，同比下降29.9%，主要受计提0.81亿元资产减值损失（其中存货跌价准备0.76亿元）影响。Q2单季表现强劲，营收25.5亿元（环比+115.1%，同比+33.6%），归母净利润1.52亿元（环比+106.8%，同比-14.7%），扣非归母净利润1.45亿元（环比+141.6%，同比-14.3%）。毛利率方面，Q2毛利率/净利率为20.9%/6.1%，环比分别下降11.4/0.4个百分点，主要因储能系统集成产品售价下滑及竞争加剧；期间费用率均有所优化，销售/管理/研发/财务费用率环比分别下降6.3/2.9/3.9/0.9个百分点。

盈利预测下调：受原材料成本及行业竞争影响，下调2024-2026年盈利预测至6.64/8.61/10.23亿元（EPS 1.44/1.87/2.22元），对应股价PE为13.2/10.2/8.6倍。维持“买入”评级，看好“AI+新能源”战略及出海业务拓展。

业务分拆：

• 新能源业务：H1营收19.3亿元（同比+22.0%），毛利率16.9%（同比-7.1pct），推测因储能系统占比提升导致整体毛利率下滑；积极拓展海外市场，已在欧洲、东南亚、北美等地取得项目突破，预计海外收入占比提升将改善毛利率。新兴技术方面，中标新疆克州构网型储能项目。
• 数据中心业务：H1营收11.97亿元（同比-7.0%），毛利率30.8%（同比+0.3pct）；细分来看，IDC服务营收6.12亿元（同比-5.5%），毛利率25.8%（同比+1.0pct）；数据中心产品及集成5.84亿元（同比-8.6%），毛利率36.0%（同比-0.3pct）。
• 智慧电能业务：H1营收5.67亿元（同比+15.4%），毛利率34.5%（同比+0.3pct）。

风险提示：储能行业竞争加剧、海外业务拓展不及预期。