2026Q1业绩同比高增，AI业务平台及全球化战略稳步推进

2026Q1业绩同比高增，AI业务平台及全球化战略稳步推进 事件： 公司2025年实现营收20.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润-4885万元、归母扣非净利润-1.17亿元，两者去年同期分别为-1.18、-1.95亿元。2026Q1实现营收5.47亿元，同比增长12.8%；归母净利润3024万元，同比增长477%；归母扣非净利润3075万元，同比增长459%。 ➢25年资产减值使业绩承压，26Q1毛利率改善驱动业绩同比高增2025年公司营收同比高增，主要得益于主要营收来源数据流量业务营收 增长；归母净利润亏损，主要系计提应收账款减值损失9540万元，商誉减值损失4498万元、长期股权投资减值损失2583万元。2026Q1数据流量业务增长持续推动公司营收同比增长，同时归母净利润增幅较大，主要系AI驱动的降本增效措施持续落地，带来毛利率改善。 ◼股票数据 ➢AI大模型矩阵赋能四大业务平台高质量发展 公司依托以天星大模型为技术底座，自研智者千问大模型、智慧广告大模型、Behavision空间智能大模型、智慧能源大模型共同构成的模型矩阵，构建AI营销、AI应用分发、空间智能MaaS、AI售电等业务平台。具体来看：1）AI营销平台：完善智能体能力体系，提升全链路经营效率；推出影视级AI长视频创编平台CineART、AI素材管理平台Flint赋能内容创作。截至2025年，AI生成视频超12.5万支，营销流程自动化创建投放计划1.4亿条。2）AI应用分发平台：已从通用应用分发向AI应用分发延伸。截至2025年，平台总注册用户达3.62亿人，较2024年末增长2469万人。3）空间智能MaaS平台：增强平台通用化输出与多场景适配能力，推出DotClub开放式3D内容生态平台，支持“3D模型生成-模型交易-实体打印”应用。目前平台已累计沉淀150万条3D数据与518万条多模态数据。4）AI售电平台：提供电力交易场景下的智能决策能力。2025年累计签约用户357家，签约电量7.53亿千瓦时。 总股本/流通(亿股)16.55/16.26总市值/流通(亿元)98.45/96.7312个月内最高/最低价(元)8.67/5.36 ◼相关研究报告 《2025Q3业绩环增，空间智能平台Behavision持续迭代》--2025-10-29《2025H1扭亏为盈，“具身智能”及“物理AI”布局稳步推进》--2025-08-25《25Q1营收同增，具身智能战略布局持续推进》--2025-04-24《24Q3营收同增，AI推动三大业务平台持续发力》--2024-10-23《24Q1业绩同比增长，数字平台赋能营销业务》--2024-05-07 ➢全球布局持续推进，AI服务出海驱动海外营收高增 公司全球化战略持续推进，2025年海外业务营收达5737万元，同比增长568%。业务从“产品出海”向“AI服务出海”逐步延伸，具体来看：1）AI营销：面向出海客户打造Flow工作流引擎，实现“采集-创作-沉淀-发布-运营-转化”的全链路自动化服务；推动AI营销业务在东南亚市场落地，为3C数码、家电、快消等行业品牌提供服务。2）AI应用分发：海外平台3uTools依托数据智能分析能力，持续完善应用推荐、内容分发和用户运营能力。截至2025年，平台累计注册用户达5775万，月均活跃用户达232万。3）电竞游戏：持续推动AI能力与游戏运营体系深度融合。2025年《Sunvy Poker》、《飞升》、《苍穹变》等产品逐步形成覆盖多国市场的长线运营体系，其中《Sunvy Poker》全年总流水同比增长31.8%，付费用户数提升至6.26万人。 ◼证券分析师：郑磊E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523060001 ◼证券分析师：李林卉E-MAIL：lilh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190526020001 ➢盈利预测、估值与评级 依托AI大模型矩阵，公司四大业务平台高质量发展推动数据流量业务增长。同时，全球化战略推进有望贡献增长新动能。因此，我们预计公司2026-2028年 营 收 分 别 为23.2/25.5/27.8亿 元 ， 对 应 增 速11.8%/9.94%/8.96%，归母净利润分别为1.02/1.13/1.23亿元，对应增速-/11.3%/9%。维持公司“增持”评级。 ➢风险提示 AI行业技术发展不及预期的风险，公司AI及具身智能技术进展不及预期的风险，公司数据流量业务发展不及预期的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。