生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块：
- 白糖：原糖小幅下跌，新榨季丰产预期下郑糖主力合约走弱。国内农业部调升本榨季产量及预期，新榨季面积增长，产量提升有限，产需缺口稳定，进口量预计保持500万吨，价格重心下移。报告预测数据偏空，提振丰产预期，中长期糖价预计走弱，但国内供销两旺，中长期存下行压力，进口政策是决定走势的关键。
- 纸浆：中美关税谈判结果向好，市场情绪改善，纸浆反弹。关税下调减轻需求压力，但影响仍存，4月进口量下降，阶段性缓解国内供应压力。盘面估值不高，但成品纸市场疲软，需求难有改善，纸浆发运仍高，中国进口量能否持续下降需跟踪。现货市场价格下调，盘面仍低于加针成本，但反弹高度偏谨慎。
- 棉花：中美贸易和谈超预期，USDA报告反映美国棉花继续累库预期，施压价格，美棉播种有序推进，短期期价低位震荡。国内新棉播种结束，面积稳定略增，供应端分歧不大，消费端短期修复中美贸易关系紧张带来的跌幅。
生鲜果品板块：
- 苹果：近月合约回落，市场对期货估值分歧，旧季库存偏低支撑价格，但消费淡季及时令水果供应增加预期下，估值分歧增加。新季坐果分歧延续，市场聚焦下一阶段套袋调研情况，期价波动反复。
- 红枣：中美关税缓和，红枣期价延续底部震荡。5月现货库存去化，但整体余量不低，消费季节性淡季，新季水果上市增加替代，现货市场价格稳中回落，注册仓单减少。
第一部分板块策略推荐
- 生鲜果品：
- 苹果2510：多单逢高离场，旧季低库存与消费博弈，新季产量分歧大，期价波动反复，支撑区间7500-7600，压力区间8300-8400。
- 红枣2509：空单逢低离场，新季增产，消费偏弱，支撑区间8900-9000，压力区间9800-10000。
- 软商品：
- 白糖2509：多单谨慎持有，原糖震荡，榨季增产预期，中长期承压，支撑区间5800-5830，压力区间5900-5930。
- 纸浆2505：反弹空配，外盘报价下调，国内成品纸延续弱势，反弹高度受限，支撑区间5100-5200，压力区间5450-5500。
- 棉花2509：暂时观望，中美贸易谈判超预期，短期期价偏强波动，支撑区间12500-12600，压力区间13500-13600。
第二部分市场消息变化
- 苹果：出口量增加，冷库库存减少，山东、陕西产区价格稳定，批发市场总体平稳。
- 红枣：现货库存图示显示库存下降趋势。
- 白糖：巴西出口糖蜜减少，农业部调升本榨季产量及预期，ICE原糖收盘价17.65美分/磅，巴西糖加工完税成本及利润测算。
- 纸浆：中美贸易冲突影响，下游成品纸业务疲软，中国客户对进口NBSK还盘，供应商价格下调，阔叶浆价格下调。
- 棉花：印度棉花进口量增加，中国出口纺织品服装数据。
第三部分行情回顾
- 期货行情：各品种价格及涨跌幅。
- 现货行情：各品种现货价格环比、同比变化。
第四部分基差情况
第五部分月间价差情况
第六部分期货持仓情况
- 各品种多空持仓前20排名、成交量前20变化、净多/空前20变化图示。
第七部分期货仓单情况
第八部分期权相关数据
- 各品种期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率图示。
