核心观点与关键数据
兆威机电（003021.SZ）主业稳健增长，灵巧手布局领先同业。2024年实现营业收入15.25亿元，同比增长26.42%；归母净利润2.25亿元，同比增长25.11%。24Q4营业收入4.67亿元，同比增长19.02%；归母净利润0.66亿元，同比增长27.31%。25Q1营业收入3.68亿元，同比增长17.66%；归母净利润0.55亿元，同比-1.19%。分产品来看，微型传动系统收入9.66亿元，同比增长28.20%，毛利率28.87%；精密零件收入4.67亿元，同比增长24.52%，毛利率40.92%；精密模具及其他产品收入0.92亿元，同比增长18.36%。分下游来看，新能源汽车相关业务收入6.83亿元，同比增长48.71%，收入贡献44.77%。
技术布局与研发投入
公司布局智能机器人灵巧手，技术性能领先行业。2024年发布全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具有17-20个自由度，单指节独立驱动、负载1000g，具备小脑自学功能，适配高频工业场景。2025年将巩固先发优势、加速商业化进程，在硬件和算法方面持续优化。公司重视技术研发投入，2021年以来研发费用率保持在10%以上，研发人员占比保持在20%以上。2024年完成高性能工程塑料的疲劳寿命试验研究，0.5mm以下小模数齿轮精密插齿、磨齿技术研究，4mm无刷空心杯电机技术攻关。公司拥有4700+台先进设备，保障产品高精度、优质量。
股东回报与投资建议
公司上市后连续四年采取现金分红，2024年现金分红比例达到30.41%。预计公司2025-2027年EPS分别为1.09/1.38/1.77，对应2025-2027年PE分别为122.8/96.4/75.5，首次覆盖给予“增持-A”评级。
风险提示
宏观经济波动风险、研发进展不及预期、人形机器人商业化进程不及预期。
财务报表预测和估值数据汇总
分析师基于公司长期受益于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人等领域的微型化、自动化与智能化趋势，给予积极估值和投资建议。
