主业稳健发展，AIDC布局注入增长动能

2026Q1公司实现营收7.44亿元，同比增长23.1%，环比下滑40.3%；归母净利润0.85亿元，同比增长16.9%，环比下滑57.3%。毛利率40.6%，同比+0.97pct，环比+4.69pct；净利率11.5%，同比-0.29pct，环比-4.53pct。

公司发布新一轮股权激励计划，拟授予312.10万股限制性股票，考核年度为2026-2028年，彰显长期发展信心。

全球AIDC建设需求景气高企，公司电能质量产品如APF、SVG持续贡献收入和利润。公司已成立AIDC部门推进相关产品研发，未来有望在AIDC领域实现突破，发展空间广阔。

公司持续深耕源网侧、用户侧、微网侧储能市场及海外市场，全球已交付超过5000个项目，累计并网容量达17GW/50GWh。公司在中国、美国、马来西亚布局四大生产基地，并设立本地化服务团队。

投资建议：看好公司海外开拓及AIDC领域布局带来的成长空间。预计2026-2028年公司营收分别为41.55、50.02、60.60亿元，同比增速20.0%、20.4%、21.2%；归母净利润分别为5.97、7.81、9.59亿元，同比增速25.3%、31.0%、22.8%；EPS分别为1.91、2.50、3.07元，对应PE分别为33X、25X、20X。维持“增持”评级。

风险提示：国际贸易政策变化、市场竞争加剧、汇率波动、原材料涨价、产品开拓不及预期等。