估值底部，建议布局稳健增长的刚需类、国际化领先资产

证券研究报告 行业研究 2024年9月23日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 行业政策：9月18日，国家卫健委、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局发布《关于做好2024年基本公共卫生服务工作的通知》，明确2024年人均基本公共卫生服务经费补助标准再增加5元，达到94元，新增经费和2020年至2023年累计增加的基本公共卫生服务财政补助经费，继续用于扩大受益人群覆盖面。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002联系电话：18520180246邮箱：tangaijin@cindasc.com 史慧颖医药行业分析师执业编号：S1500523080003联系电话：18217132561邮箱：shihuiying@cindasc.com 周观点：上半年因宏观环境压力、医疗反腐、集采降价和DRGs等医保控费措施影响，医药板块增长整体承压，增速回落，当前医药行业估值处于底部区域。考虑到第十批国采将至，由河南牵头的可替代药品集采、由安徽牵头的肿标、甲功集采陆续落地，我们认为短期可布局稳健增长的医疗刚需类资产、院外消费医疗资产、国际化较为领先的资产，中长期角度布局创新药械核心优质资产，相关投资主线如下： 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011联系电话：15112098939邮箱：caojialin@cindasc.com 1）短期角度，在国内医保控费环境下，建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企：①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复，建议关注美好医疗、怡和嘉业；②低值耗材海外需求提振，建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗；③受益于药械集采，市场格局及需求变化，建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅、山东药玻、力诺特玻等；④央国企管理改革带来盈利提升，建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份；⑤受益于同种异体骨市场事件，人工骨市场份额提升，建议关注奥精医疗。 章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003联系电话：15013009426邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com 2）中长期角度，当前医药板块处于估值底部，核心资产估值均有回落，优质的创新药械和医疗服务龙头企业，估值吸引力逐步凸显，短期增速承压，不改长期市场地位和竞争力，建议关注：①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等；③医疗消费&服务：可孚医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 1.医药行业周观点.......................................................................................................................................................................................................31.1上周行情及上周重点关注新闻政策动态....................................................................................................................................................31.2核心观点........................................................................................................................................................................................................32.医药板块走势与估值...............................................................................................................................................................................................43.行情跟踪...................................................................................................................................................................................................................63.1行业月度涨跌幅............................................................................................................................................................................................63.2行业周度涨跌幅............................................................................................................................................................................................63.3子行业相对估值............................................................................................................................................................................................73.4子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................................73.5医药板块个股周涨跌幅................................................................................................................................................................................84.关注个股-最近一周涨跌幅及估值..........................................................................................................................................................................95.行业及公司动态.....................................................................................................................................................................................................10 表目录 表1：医药生物指数涨跌幅............................................................................................4表2：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）............................................................................4表3：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态.............................................................................9表4：近期行业重要政策和要闻梳理...................................................................................10表5：近期行业要闻梳理.............................................................................................10表6：周重要上市公司公告...........................................................................................11 图目录 图1：医药生物指数走势..............................................................................................4图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）...............................................................................5图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）...............................................................................5图4：医药生物板块一月涨幅排序.....................................................................................6图5：医药生物板块一周涨幅排序.....................................................................................6图6：细分子行业一年涨跌幅..........................................................................................7图7：细分子行业PE（TTM）.........................................................................................7图8：细分子行业周涨跌幅..............................