医药生物行业周报：医药板块处于估值底部，关注布局稳健增长的刚需类资产

核心观点与投资思路

上半年医药板块受宏观环境、医疗反腐、集采降价及DRGs等政策影响，整体增长承压，增速回落。鉴于2023年下半年基数较低且行业估值处于底部，短期建议布局稳健增长的医疗刚需类资产，中长期则关注创新药械等核心优质资产。投资主线包括：

• 短期：刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的央国企。具体建议关注呼吸机（美好医疗、怡和嘉业）、低值耗材（英科医疗、振德医疗、维力医疗）、药械集采受益企业（福安药业、三鑫医疗、山河药辅）、央国企改革（华润双鹤、国药现代、哈药股份）、人工骨市场（奥精医疗）。
• 中长期：创新药（信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药）、创新器械（迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学）、医疗消费与服务（爱尔眼科、鱼跃医疗、可孚医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断）。

行业表现与估值

• 近期行情：上周医药生物板块收益率-4.99%，相对沪深300收益率-4.44%，排名靠后；近一个月收益率-2.26%，相对沪深300收益率为0.40%，表现尚可。
• 子行业表现：中药Ⅱ周跌幅最小（-3.59%），医疗服务跌幅最大（-8.26%）；化学制药月涨幅最大（1.88%），生物制品跌幅最大（-5.29%）。
• 估值水平：医药生物行业PE（TTM）为22.41倍，低于近5年平均值32.03倍，在申万一级行业中排名第6，相对沪深300溢价率为100.7%。

关键事件与政策动态

• 集采政策：安徽牵头的23省体外诊断试剂集中带量采购正式执行，海南启动医保基金与医药企业直接结算工作，有望缩短企业回款周期。
• 新药获批：信达生物/劲方医药合作开发的KRAS G12C抑制剂氟泽雷塞片获批上市，为中国特定肺癌患者带来新治疗选择。

风险因素

改革进度不及预期、销售不及预期、临床数据不及预期、集采降价幅度高于预期、市场竞争加剧。