重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点 本周医药生物行业指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数3.34个百分点。各子行业中，医药商业上涨5.92%，化学制剂上涨5.99%，医疗器械上涨5.27%，化学原料药上涨6.05%，生物制品上涨6.73%，中药上涨6.80%，医疗服务上涨5.09%。 上市公司公告： 海翔药业、精华制药、恒瑞医药等发布2018年年度报告；复星医药：HLX22单抗注射液获批临床；南京医药：投资4,440万元开展“互联网+药联体”智慧零售项目。 行业要闻： 国务院常务会议召开，加快完善癌症诊疗体系，对罕见病药品给予增值税优惠；广州市医疗保险服务中心发布《关于做好重组人粒细胞刺激因子等15种药品医保集团谈判有关事项的通知》。 最新观点： 本周医药生物行业指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数3.34个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块均呈上涨趋势，其中涨幅最大的是中药板块（+6.80%），涨幅最小的是医疗服务板块（+5.09%）。近期，国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议，加强癌症、罕见病等重大疾病防治，加快境内外抗癌新药注册审批，对罕见病药品给予增值税优惠。 上市公司即将进入2018年报期，根据205家公司的业绩预告，133家净利润预增，占比为64.88%，其中增幅50%以上的公司达48家。短期来看，国家医改政策方向逐渐明朗，医药板块有望逐步修复前期过度悲观的市场预期，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、连锁药店、医疗器械等。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；商誉减值风险等。 增持 ——维持 日期： 2019年02月18日 行业：医药生物 分析师： 金鑫 Tel： 021-53686163 E-mail： jinxin1@shzq.com SAC证书编号：S0870518030001 行业数据（Y18M12） 累计产品销售收入（亿元） 23,986.3 累计产品销售收入同比增长 12.6% 累计利润总额（亿元） 3,094.2 累计利润总额同比增长 9.5% 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.00-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%18-0818-0918-1018-1118-1219-0119-02成交金额医药生物(申万)沪深300 医药板块迎估值修复行情 布局业绩确定性高的细分板块龙头 ——医药生物行业周报 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 华东医药 000963 55.35 1.22 1.50 1.89 45.37 36.90 29.29 8.49 增持 爱尔眼科 300015 35.10 0.47 0.61 0.79 74.68 57.54 44.43 14.97 增持 上海医药 601607 21.87 1.24 1.43 1.61 17.64 15.29 13.58 1.61 谨慎增持 一心堂 002727 22.77 0.74 0.94 1.16 30.77 24.22 19.63 3.28 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2019年2月15日 行业动态 3 2019年2月18日 一、行业观点 本周医药生物行业指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数3.34个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块均呈上涨趋势，其中涨幅最大的是中药板块（+6.80%），涨幅最小的是医疗服务板块（+5.09%）。近期，国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议，加强癌症、罕见病等重大疾病防治，加快境内外抗癌新药注册审批，对罕见病药品给予增值税优惠。 上市公司即将进入2018年报期，根据205家公司的业绩预告，133家净利润预增，占比为64.88%，其中增幅50%以上的公司达48家。短期来看，国家医改政策方向逐渐明朗，医药板块有望逐步修复前期过度悲观的市场预期，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、连锁药店、医疗器械等。 二、一周行情回顾 板块行情 本周医药生物行业指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数3.34个百分点。各子行业中，医药商业上涨5.92%，化学制剂上涨5.99%，医疗器械上涨5.27%，化学原料药上涨6.05%，生物制品上涨6.73%，中药上涨6.80%，医疗服务上涨5.09%。从市场资金流向来看，12个板块呈资金净流入，其中资金净流入较大的是农林牧渔、医药生物、有色金属等板块，16个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的是银行、家用电器、房地产等板块。 行业动态 4 2019年2月18日 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 本周末医药生物绝对估值为25.83（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为133.91%，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升。 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%电子(申万)农林牧渔(申万)通信(申万)休闲服务(申万)计算机(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)综合(申万)传媒(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)电气设备(申万)化工(申万)食品饮料(申万)商业贸易(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)纺织服装(申万)汽车(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)建筑材料(申万)沪深300家用电器(申万)采掘(申万)钢铁(申万)房地产(申万)非银金融(申万)银行(申万)0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2019/2/112019/2/122019/2/132019/2/142019/2/15医药生物(申万)沪深3000.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%SW中药IIISW生物制品IIISW医药生物SW化学原料药SW化学制剂SW医药商业IIISW医疗器械IIISW医疗服务III沪深300 行业动态 5 2019年2月18日 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法，剔除负值） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法，剔除负值） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 本周医药生物板块有281只股票上涨，9只股票下跌。涨幅较大的有四环生物、康美药业、上海莱士等，跌幅较大的有*ST长生、宜华健康、正川股份等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） *ST长生 -14.85 四环生物 61.07 宜华健康 -12.20 康美药业 43.30 正川股份 -4.90 上海莱士 24.35 鱼跃医疗 -3.04 正海生物 16.56 万东医疗 -2.73 健友股份 15.68 德展健康 -1.64 卫信康 15.42 金域医学 -1.40 ST冠福 15.33 我武生物 -1.01 海南海药 15.25 江中药业 -0.06 康泰生物 14.71 九芝堂 14.18 数据来源：Wind 上海证券研究所 *剔除部分新股和次新股 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2008/1/22009/11/92011/9/172013/7/252015/6/22017/4/92019/2/150%50%100%150%200%250%300%350%400%2008/1/22009/11/92011/9/172013/7/252015/6/22017/4/92019/2/15 行业动态 6 2019年2月18日 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告： 海翔药业、精华制药、恒瑞医药等发布2018年年度报告 表 2 年度业绩报告 公司名称 公告日期 营业总收入（万元） 同比增减（%） 归母净利润（万元） 同比增减（%） 海翔药业 2019-02-18 271,860.88 17.74 60,500.38 76.79 精华制药 2019-02-18 135,470.59 20.86 22,966.53 31.00 恒瑞医药 2019-02-16 1,741,790.11 25.89 406,560.97 26.39 数据来源：Wind 上海证券研究所 复星医药：HLX22单抗注射液获批临床 公司于2月13日发布公告，公司控股子公司复宏汉霖及汉霖制药收到国家药监局关于同意HLX22单抗注射液用于胃癌和乳腺癌治疗临床试验的批准。复宏汉霖及汉霖制药拟于近期条件具备后开展该新药的临床I期试验。 HLX22单抗注射液为复星集团自AbClon, Inc.许可、并后续自主研发的创新型治疗用生物制品，主要用于胃癌和乳腺癌治疗。2018年11月，该新药获国家药监局临床试验注册审评受理。截至本公告日，在全球范围内尚无与该新药同类产品上市。截至2019年1月，本集团现阶段针对该新药已投入研发费用为人民币约7,067万元（未经审计）。 南京医药：投资4,440万元开展“互联网+药联体”智慧零售项目 公司于2月15日发布公告，公司拟与江苏省徐州市鼓楼区人民政府及相关技术公司战略合作，并投资4,440万元用于智慧零售所需场地租赁和自助售/取药终端设备费用(含设备运行维护维修费)，开展“互联网+药联体”智慧零售项目。公司二级全资子公司徐州广济作为“互联网+药联体”智慧零售项目主体，在徐州市鼓楼区开展项目试点工作。 徐州市将”互联网+药联体”服务平台建设作为便民惠民工程，由徐州市鼓楼区选定徐州7家三甲医院，以及该区9个卫生服务中心、16家卫生服务站、7个街道办事处、65个居民社区等97个责任主体，作为售药试点单位放置智能药柜，同时依托处方流转软件系统，实现院内开方-院外取药-在线支付-智能药柜取药的“一体化”服务模式。 公司与相关技术公司（徐州红樱桃医疗科技有限公司、江苏羲辕健康科技有限公司）签订徐州市智慧零售业务合作合同，共同在徐州 行业动态 7 2019年2月18日 市（包含辖区、县）范围内开展依托“互联网+药联体”智慧零售服务平台的新零售业务。 公司对该项目第一期总投资额4,440万元，其中：在7家三甲医院