医药生物行业周报：性高的细分板块调整行情下布局受政策影响小，业绩确定

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点 本周医药生物行业指数下跌2.10%，跑输沪深300指数2.94个百分点。各子行业中，医药商业下跌1.73%，化学制剂上涨0.22%，医疗器械下跌1.88%，化学原料药下跌1.79%，生物制品下跌3.26%，中药下跌3.37%，医疗服务下跌2.58%。 上市公司公告： 贝达药业：BET小分子抑制剂BPI-23314临床试验申请获受理；科伦药业：盐酸氨溴索氯化钠注射液获注册批件；恒瑞医药：注射用替莫唑胺获注册批件。 行业要闻： 广州市医疗保险服务管理局发布《关于做好广州医疗机构药品集团采购首批医保集团谈判准备工作的通知》；国家发改委等9部门联合发布《关于优化社会办医疗机构跨部门审批工作的通知》。 最新观点： 本周医药生物行业指数下跌2.10%，跑输沪深300指数2.94个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所下降，细分板块中跌幅最大的是中药板块（-3.37%），涨幅最大的是化学制剂板块（+0.22%）。12月以来，医药行业政策频出，包括“4+7城市”药品集中采购、国家卫健委要求制订全国辅助用药目录、国家医保局组织开展DRGs国家试点申报工作等，市场对医药行业政策的担忧在本轮调整行情中得以释放，目前医药板块绝对估值约为23.6倍，较近十年的中值37.3倍（最低值为2008年11月的19.5倍）而言处在历史低位，医药板块的性价比优势有望带动板块整体的景气度回升。短期来看，市场仍然对带量采购后续配套政策可能的影响有所担忧，尤其是中标价格联动方面，建议关注受政策影响较小、业绩确定性高的细分板块，如创新药、连锁药店、医疗器械等。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险等。 增持 ——维持 日期： 2019年01月07日 行业：医药生物 分析师： 金鑫 Tel： 021-53686163 E-mail： jinxin1@shzq.com SAC证书编号：S0870518030001 行业数据（Y18M11） 累计产品销售收入（亿元） 22,213.8 累计产品销售收入同比增长 12.9% 累计利润总额（亿元） 2,822.0 累计利润总额同比增长 8.4% 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： JX18-IT51 0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.00-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%18-1118-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-1218-12成交金额医药生物(申万)沪深300 调整行情下布局受政策影响小、业绩确定性高的细分板块 ——医药生物行业周报 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 华东医药 000963 56.24 1.22 1.50 1.89 46.10 37.49 29.76 8.63 增持 爱尔眼科 300015 29.67 0.47 0.61 0.79 63.13 48.64 37.56 12.65 增持 上海医药 601607 25.05 1.24 1.43 1.61 20.20 17.52 15.56 1.85 谨慎增持 一心堂 002727 20.45 0.74 0.94 1.16 27.64 21.76 17.63 2.94 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2019年1月4日 行业动态 3 2019年1月7日 一、行业观点 本周医药生物行业指数下跌2.10%，跑输沪深300指数2.94个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所下降，细分板块中跌幅最大的是中药板块（-3.37%），涨幅最大的是化学制剂板块（+0.22%）。12月以来，医药行业政策频出，包括“4+7城市”药品集中采购、国家卫健委要求制订全国辅助用药目录、国家医保局组织开展DRGs国家试点申报工作等，市场对医药行业政策的担忧在本轮调整行情中得以释放，目前医药板块绝对估值约为23.6倍，较近十年的中值37.3倍（最低值为2008年11月的19.5倍）而言处在历史低位，医药板块的性价比优势有望带动板块整体的景气度回升。短期来看，市场仍然对带量采购后续配套政策可能的影响有所担忧，尤其是中标价格联动方面，建议关注受政策影响较小、业绩确定性高的细分板块，如创新药、连锁药店、医疗器械等。 二、一周行情回顾 板块行情 本周医药生物行业指数下跌2.10%，跑输沪深300指数2.94个百分点。各子行业中，医药商业下跌1.73%，化学制剂上涨0.22%，医疗器械下跌1.88%，化学原料药下跌1.79%，生物制品下跌3.26%，中药下跌3.37%，医疗服务下跌2.58%。从市场资金流向来看，11个板块呈资金净流入，其中资金净流入较大的是非银金融、计算机、房地产等板块，17个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的是医药生物、通信、化工等板块。 行业动态 4 2019年1月7日 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 本周末医药生物绝对估值为23.57（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为132.22%，较上周末绝对估值及估值溢价率有所下降。 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%国防军工(申万)非银金融(申万)计算机(申万)电气设备(申万)有色金属(申万)农林牧渔(申万)商业贸易(申万)传媒(申万)房地产(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)通信(申万)银行(申万)家用电器(申万)综合(申万)沪深300交通运输(申万)采掘(申万)钢铁(申万)轻工制造(申万)纺织服装(申万)化工(申万)公用事业(申万)电子(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)汽车(申万)医药生物(申万)休闲服务(申万)-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2019/1/22019/1/32019/1/4医药生物(申万)沪深300-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%沪深300SW化学制剂SW医药商业IIISW化学原料药SW医疗器械IIISW医药生物SW医疗服务IIISW生物制品IIISW中药III 行业动态 5 2019年1月7日 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法，剔除负值） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法，剔除负值） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 本周医药生物板块有141只股票上涨，139只股票下跌。涨幅较大的有万东医疗、三鑫医疗、*ST海投等，跌幅较大的有康美药业、海思科、海普瑞等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 康美药业 -22.26 万东医疗 9.22 海思科 -15.81 三鑫医疗 8.35 海普瑞 -11.28 *ST海投 7.43 通化东宝 -10.29 中源协和 6.96 天宇股份 -9.61 圣济堂 6.52 塞力斯 -8.99 精华制药 6.46 天士力 -8.85 正川股份 6.14 济川药业 -8.59 启迪古汉 5.53 天坛生物 -7.86 金石东方 5.45 延安必康 -7.78 维力医疗 5.10 数据来源：Wind 上海证券研究所 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2008/1/22010/3/162012/5/282014/8/102016/10/222019/1/40%50%100%150%200%250%300%350%400%2008/1/22010/3/162012/5/282014/8/102016/10/222019/1/4 行业动态 6 2019年1月7日 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告： 贝达药业：BET小分子抑制剂BPI-23314临床试验申请获受理 公司于1月4日发布公告，公司收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》，公司申报的BPI-23314和BPI-23314片的药品临床试验申请已获得国家药品监督管理局受理。 BPI-23314 是一个由公司自主研发的拥有完全自主知识产权的新分子实体化合物，是一种强效、高选择性溴结构域和末端外结构域 (BET)口服小分子抑制剂，能通过特异性抑制 BET 家族蛋白的功能，调控癌症相关基因的转录表达，进而影响细胞生长、增殖、凋亡等多个生理过程，最终达到抑制肿瘤生长的目标。BET 蛋白的异常表达和功能失调与多种疾病关联，作为一种极具潜力的抗肿瘤靶点，近些年得到了广泛关注和开发，截至本公告披露日，以 BET 为靶点的药物均处于早期临床阶段，国内外尚无药物上市。根据国家食品药品监督管理总局发布的化学药品注册分类改革工作方案的公告（2016 年第 51 号），BPI-23314 属于“境内外均未上市的创新药”，其注册分类为化学药品 1 类。 科伦药业：盐酸氨溴索氯化钠注射液获注册批件 公司于12月29日发布公告，公司于近日获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“盐酸氨溴索氯化钠注射液”《药品注册批件》。盐酸氨溴索氯化钠注射液主要用于慢性支气管炎急性加重、喘息型支气管炎、支气管扩张、支气管哮喘严重患者的祛痰治疗，及术后肺部并发症的预防性治疗。 氨溴索通过刺激呼吸道表面活性剂形成、调节浆液性与黏液性液体分泌、改善呼吸道黏液消除、降低痰液黏着力等多种机制，产生祛痰作用。已被《中国儿童普通感冒规范诊治专家共识（2013年）》、《慢性气道炎症性疾病气道黏液高分泌管理中国专家共识（2015年）》等国内权威指南推荐。盐酸氨溴索氯化钠注射液为氨溴索的输液剂型，临床更适用于危重、术后或禁食及其他不适于口服给药的排痰困难患者。盐酸氨溴索氯化钠注射液2003年在中国上市，据米内网数据，2017年中国销售额约1.58亿元人民币。 恒瑞医药：注射用替莫唑胺获注册批件 公司于1月4日发布公告，公司近日收到国家药监局核准签发的《药品注册批件》。替莫唑胺是一种咪唑并四嗪类具有抗肿瘤活性的烷化剂。该药品可用于治疗新诊断的多形性胶质母细胞瘤成人患者， 行业动态 7 2019年1月7日 开始先与放疗联合治疗，随后作为维持治疗