商品研究晨报-农产品

12244678101112 请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油：压力阶段性释放，下方或有支撑豆油：关税预期缓和，宏观影响显现【基本面跟踪】油脂基本面数据棕榈油主力豆油主力菜油主力马棕主力CBOT豆油主力棕榈油主力豆油主力菜油主力棕榈油(24度):广东一级豆油：广东四级进口菜油：广西马棕油FOB离岸价（连续合约）棕榈油（广东）豆油（广东）菜油（广西）菜棕油期货主力价差豆棕油期货主力价差棕榈油91价差豆油91价差菜油91价差期货现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。价差资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】美国农业部：预计2025/26年度美国国内豆油消费将增加，作为生物燃料原料的豆油将升至139亿磅。由于全球棕榈油、向日葵油和油菜籽油供应增加，豆油出口预计将减少。美国豆油库存较2024/25年度增2025年5月13日 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨7,886-0.28%8,0221.72%元/吨7,7800.26%7,8480.87%元/吨9,355-0.18%9,3770.24%林吉特/吨////美分/磅49.832.59%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手639,471-46,487415,413-13,408手370,50927,712603,826-3,521手369,188-75,668308,680-4,592单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨3005664现 货 价 格9,41095055价 格 变 动8,550308,190410现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日1401481681,3541,469-106-1481426 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分长6%。美国农业部：全球2025/26年度大豆出口预计将比2024/25年度增长4%，达到1.884亿吨。南美主要大豆生产国（巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭）的出口预计将增加850万吨，增幅足以抵消美国出口的下滑。在进口方面，得益于邻国供应增加，阿根廷的大豆进口预期上调；同时，中国、埃及、巴基斯坦、孟加拉国、越南、墨西哥和阿尔及利亚等国家的进口需求也有所上升。其中，中国的大豆进口量在2025/26年度预计为1.12亿吨，较修正后的2024/25年度预期增加400万吨。全球大豆期末库存预计将增加120万吨，达到1.243亿吨，主要由于巴西和阿根廷库存增加，部分被美国库存下降所抵消。美国农业部：2025/26年全球大豆压榨量预计增长3%，达到3.665亿吨，其中大部分增长来自中国、美国、巴西、埃及、巴基斯坦、阿根廷、孟加拉国、泰国和越南。总体而言，油料饼粕出口增长最高的是美国和阿根廷的大豆粕，以及乌克兰的向日葵粕。全球植物油出口预计增长3%，主要得益于印度尼西亚、马来西亚和泰国的棕榈油出口增加，以及乌克兰和土耳其的向日葵油出口增加。全球植物油库存与去年持平。美国农业部：2025/26年全球油籽产量预计为6.921亿吨，比上个营销年度增长2%。全球大豆产量预计为4.268亿吨，增长1%，其中巴西、巴拉圭、俄罗斯和中国的产量增加，部分抵消了美国、加拿大、阿根廷、乌克兰和乌拉圭产量的下降。美国农业部：将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持之前的4900万吨不变，市场预期为4925万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期从维持此前的1.69亿吨不变，市场预期为1.6917亿吨。咨询机构APK-Inform分析师上修乌克兰2025年大豆产量预估，从之前的590万吨增至611万吨。由于产量增加，该机构同样上调该国2025/26年度大豆出口预估，从之前的356万吨升至369万吨。乌克兰2024年大豆产量创下650万吨的纪录高位，但农户或调降今年大豆种植面积12%至240万公顷，他们转向利润更加丰厚的玉米或葵花籽作物。SGS：预计马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为215228吨，较上月同期出口的211252吨增加1.9%。中美日内瓦经贸会谈联合声明提到，中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税：其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。中美日内瓦经贸会谈联合声明提到，美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分豆粕：贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕或反弹【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】5月12日CBOT大豆日评：供需数据利多，中美贸易关系缓和，大豆涨至三个月新高。北京德润林DCE豆一2507（元/吨）DCE豆粕2509（元/吨）CBOT大豆07（美分/蒲）CBOT豆粕07（美元/短吨）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货现货附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量主要产业数据2025年05月13日 1豆一：反弹震荡吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌4176+1（+0.02%）4171+15（+0.36%）2908-5（-0.17%）2917+24（+0.83%）1070+17.75（+1.69%）298.3+4.3（+1.46%）na豆粕（43%）3040～3150，较昨-50或-60；现货基差M2509+200；5月21日至6月7日前提货M2509+50；6-7月M2509-70/-60/-50/-30，基本持平；7-9月M2509-30/+10，较昨-10；8-9月M2509+20/+30/+60;10-11月M2601+120，持平；10-1月M2601+120/+150/+160/+170,持平；3100（泰州汇福），较昨-80；张家港东海：6-7月M2509-90；7-9月M2509-40；8-9月M2509+0；8-11月M2601+100；10-1月M2601+110；3050～3140，较昨-30或+20；海南奥斯卡：8-9月M2509+70，较昨+20；钦州中粮：2025年10月-2026年1月M2601+130；为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）9.3514.65na9.714 请务必阅读正文之后的免责条款部分22025年5月13日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高1.7%，创下三个月的新高，因为美国农业部的供需数据利多，中美贸易关系缓和。根据美国农业部的5月份供需报告，2025/26年度美国大豆产量及期末库存预估均低于市场预估，令市场情绪受到明显提振。与此同时，美国与中国达成短期贸易休战协议，双方同意暂时下调彼此的高额关税，这一进展为全球市场注入积极信号。作为中美贸易摩擦中受创最深的农产品之一，美国大豆需求因中国转向巴西供应而受限，如今的缓和局势为美豆出口恢复创造了有利条件。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向墨西哥销售了12万吨大豆，其中2.4万吨在2024/25年度交货，9.6万吨在2025/26年度交货。（汇易网）【趋势强度】豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】玉米基本面数据资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分14.5%，集装箱集港2330-2350元/吨；广东蛇口散船2350-2370元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2410-2430元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格继续小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2120-2200元/吨，吉林深加工玉米主流收购2170-2200元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2180-2300元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工2380-2500元/吨，禽料玉米2380元/吨，猪料玉米2400元/吨以上，河南2410-2480元/吨，河北2350-2410元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2310元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2190元/吨。【趋势强度】玉米趋势强度：03东北收购均价锦州平仓华北收购均价广东蛇口山东玉米淀粉价格元/吨C2507C2509C2507C2509玉米全市场玉米全市场主力07基差07-09跨期注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差重要现货价格2025年5月13日 玉米：震荡偏强投资咨询从业资格号：Z0019456昨 日 收 盘 价日 涨 跌 %昨 夜 夜 盘 收 盘 价2,363-0.302,375-0.29昨 日 成 交成 交 变 动675,649231,032150,77253,175892,132301,756昨 日 仓 单仓 单 变 化1976050-53-12昨 日 价 差2,900昨 日 价 格na2,3702,310na 尹恺宜yinkaiyi@gtht.com元/吨元/吨元/吨元/吨单 位夜 盘 涨 跌 %元/吨2,354-0.38元/吨2,365-0.42单 位昨 日 持 仓持 仓 变 动手1,453,598-45,810手422,17012,375手2,168,241-36,053单 位手单 位元/吨元/吨00价 格 变 动000 16 20250513【基本面跟踪】白糖基本面数据原糖价格（美分/磅）主流现货价格（元/吨）期货主力价格（元/吨）资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】高频信息：原油上涨以及给出加工利润提振原糖价格；巴西压榨进度同比略微加快；USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至4月底，24/25榨季全国共生产食糖1111万吨（+115万吨），全国累计销售食糖724万吨（+150万吨），累计销糖率65.2%。中