聚焦国防现代化 探寻航天航空机遇–20250512

聚焦国防现代化 探寻航天航空机遇-20250512_原文 2025年05月13日 09:04 发言人1 00:00各位直播间的小伙伴们大家好，欢迎大家来到我们万家基金的直播间。 发言人1 00:05 五月以来海外冲突升级，全球局势不确定性也在提升，A股军工板块反应强烈，聚焦航空航天产业链的细分领域表现也非常的突出。 发言人1 00:16 除了短期事件带来的基本面走强的预期，经过深度调整的军工板块也可能处在一个行业发展新一轮的周期起点。 发言人1 00:25那么在新浪常州军工板块哪些核心机会值得我们进一步挖掘？ 今天我们将通过几个核心的问题展开讨论，也希望能够帮助大家更好的看懂我们军工板块的一些投资逻辑，把握这个投资机会。 发言人1 00:39同时今天也是我们全市场首支航天航空EETF的上市首页。 发言人1 00:45我们也邀请到了新经理贺方舟总来到我们的直播间，聊市场的热点，聊分享我们的投资指南。 发言人1 00:51也欢迎我们的贺总来到直播间。 发言人1 00:54大家好，我是贺方舟。 发言人1 00:57好的，欢迎贺总来到我们直播间。 发言人1 00:58贺总也是结束了我们今天上午的一个交易。 发言人1 01:02首先我们还是按照我们的这个惯例，来看一看上周以及近期市场上的一些重点的政策热点首先是三部委在上周的一个重磅发生，其实有非常多的一个重点的一个信息。 发言人1 01:16 我们也想请问一下贺总，对我们的接下来的A股市场可能会产生一些怎么样的影响呢？ 发言人1 01:22 好的，其实上周这个会议整体来说它的无论政策也好，或者说市场对于它的一些解读也好，总体来说都是比较超预期。 发言人1 01:34而且很容易联想到去年9月24号，当时开会也强调了一很多的会议。 发言人1 01:41当然了，当时的一个时间背景是一个属于一个正式扭转阶段，而现在属于一个增量政策阶段。 发言人1 01:50所以说从大家对于他的一个期待度来说，肯定当时是会刺激的更强一点。 发言人1 01:57那这次因为之前已经放过大招了，那这次同样再放一次大招的话，其实可能大家觉得这应该是正常相对来说更加正常的一个刺激。 发言人1 02:08 但不可排除的是，无论是他对关于降水也好，或者是包括一些结构性的一些政策，包括一些扶持的政策，还有支持支持一些小贷的这样一些政策。 发言人1 02:24应该说对于市场也好，对于流动性也好，都是是比较合乎的。 发言人1 02:29 而且从它一些政策工具，像我们出台的这种力度，到我们降息的降准的一个幅度，再到我们通过这种三个部委，然后他分别领导的讲话讲完之后，其实对于政策的一个应该说对于政策的一个落推动的一个落地的一个力度。 发言人1 02:53 然后我们当时也讲了，我们我们应该说是上面说真的之后，我们对于他执行的一个推动，包括进程是会有一个监控的，或者说是一个时间时间去世时间的。 发言人1 03:09 所以说在这样一个背景之下，我们觉得一方面从降准50个PP，然后像结合性讲起到25个PP，还有包括公积金贷款利率PSL，还有包括知农知晓这种的贷款利率。 发言人1 03:27 这些其实应该来说，已经把近期大家所关注的期待的一些点，一些期待的这种之前讨论比较热烈的点，都已经算是给到了这个市场，给到大家了。 发言人1 03:40 然后从资本市场方面我们觉得一方面，未来可能会再进一步扩大整个工具的一个规模和一个范围。 发言人1 03:49 而且证监会，我们的吴青主席也讲了，就是会坚定的支持这种贵金公司在必要时候对于股票市场的一个资金的支持从出台这种中长期的资金也好，到我们的流动性的一些宽松政策也好。 发言人1 04:05其实归结起来，其实主要是几个方几个点。 发言人1 04:09 第一个就是我们后面会进一步出台这种深化科创板的创业板这改革的一些措施，而且是折机会发布出来。 发言人1 04:17第二个是会抓紧去发布修订这个社会公司算重组的管理办法，这也是一个政策项。 发言人1 04:24第三个就是大力发展科技创新战略，来优化这种发行注册的一个流程。 发言人1 04:30为整个科创企业来提供更好的一个金融服务。 发言人1 04:35然后包括就是推动这种资金的长期的入市，尤其是要也要提高公共基金的一个发展高质量的发展。 发言人1 04:43然后相关这种政策我们综合来看，一方面它的一个试点是超预期的，然后幅度是符合语气越超预期。 发言人1 04:52从他们的一个语表达的一个态度来看的话，我们觉得未来其实政策依然可惜。 发言人1 04:58所以说中长期我们觉得市场还是会进一步在这种比较热烈，比较好的一个氛围当中。 发言人1 05:08我们觉得市场的这种反弹也好，或者说它的一个上上的一个推动力也好，都是还是比较强的。 对，就像刚刚贺总说的，其实这一次的这个呃三部委的会议，其实大家在开会之前是广泛的把它拿在我们的这个九二四会议去相去对比。 但是其实我们也要看我们现在的这个市场情况，其实和924当时的这个行情，其实还有还是有比较大的一个不同的。 发言人1 05:35 所以说我们说这一次的会议的话，还是有一些，超预期的一个地方。 发言人1 05:39比如说我们的这个降准降息是同事的落地的，这些宽松的流动性也会对我们的这个权益市场形成一定的一个支撑，所以我们对后市的一个权益市场的行情还是保持一个比较乐观的一个态度的。 发言人1 05:52那么我们接下来再看看在行业和赛道上的一些热特点了。 发言人1 05:56最近这个军工板块是表现非常的亮眼的，也是受到了大家的关注。 发言人1 06:01我们回顾近几年的行情，军工可以说是经历了多轮的调整和变革。 那么在23年到24年的上半年，其实受到了很多外部因素的影响，军工整体表现是比较低迷的那今天我们首先请贺总能否给我们的投资者朋友来介绍一下，我们的精工主要是投向什么？ 发言人1 06:20它的一个投资框架是怎样的呢？ 发言人1 06:22好的，我其实把军工觉得分几个点来说。 发言人1 06:27第一个点是他整个行业的一个特征。 发言人1 06:29因为和这种小行业相比，军工是的本身它并不是说是一个非常市场化，或者说这种就全场去关注他的一个企业业绩，或者关注他一些报告的内部的一些信息也好。 发言人1 06:42因为去勾它基本上受中唯一来源是下那个下他下游的客户，应该说唯一的来源就是我们的军队部队。 发言人1 06:51所以说从内部来看会分成海陆空，还包括火箭军，然后包括我们各种的是这个。 发言人1 06:57但是从他的一个主体来说，还是说就是国家这一条线。 发言人1 07:01 因为不可能说你用的买个买一架战斗机，买一架坦克，这是不现实的。 发言人1 07:07 因此再按照这样的一个客户维度上面，它很多的一些信息或者说他的一些数据可能就涉及到一些比较敏感的问题了。 发言人1 07:19因为尤其是大国之间的博弈，军工涉及到安全这个领域是非常重要的。 发言人1 07:23所以说我们可以理解就是他在很多的一些方面，他无去向一些其他的企业，或者一些普通的制造业企业。 发言人1 07:33它能够把自己的一个产线呢供应，包括它的一个研发，披露的那么一个充分和彻底。 发言人1 07:41然后第二个就是他那个行业分类，其实从股东背景来看的话，我们基本上就分成像央企、地方国企，还有民民民营的这种参，就应该说叫您参军的那这种企业。 发言人1 07:54 其实尤其像我们最大头部的那个，我们通常说叫做十大军工企业，其实就基本上都是央企这种中字头，还有冰装这种类型的公司。 发言人1 08:07那从产业链来看，下游基本上都是整机制造的，只有总装厂。 发言人1 08:11然后中游，就相应的一些配套的一些装配，包括什么动力，机电，装配，电子的一些。 发言人1 08:18那上游就相对的是一些原材料，还有电子元器件，这是它的一个行业的上中下游。 发言人1 08:25从消化程度，其实就是他开始说的一样，就是它是一个没办法做到完全的是有自由充分竞争的这样一个市场。 发言人1 08:35也就在下，因为它中小企业讲涉及到它的一个成本，包括它的一个，更加机制。 发言人1 08:43它相对的利润的空间是有限的。 发言人1 08:47 同时军工企业他的是管理的这种诉求，在以前，应该说是相对的要求没有那么高。 同时他因为他的一些股东的一些要求，对于可能对于它的市值的一个中程度并不如它的一个，应该说它供应稳定的一个中层要更高。 发言人1 09:14那他的一个核心驱动力，我觉得就是一方面按照这种PE模型，一方面其实也是看盈利，一方面也是看估值。 发言人1 09:20盈利的核驱动力主要是看这种军队的建设目标。 发言人2 09:21盈利的核驱动力主要是看这种军队的建设目标。 发言人1 09:24因为每年我们其实两会期间，都会有全年的这种军费预算，而且每年的军费预算相对还是比较稳定的。 发言人1 09:32一方面是可以通过这种潮数得到一个验证。 发言人1 09:36第二方面就是说两块的支出，它会有一个我们军费占整个全年参收入的一个支出占比，会比较充分的了解到我们今年是不是要加大这一块的投入。 发言人1 09:48估值的核心量，当然一方面是流动性了，然后还有包括他们一些改革措施。 发言人1 09:53然后从实验驱动上来看。 发言人1 09:55很多时候就是像近期的这种地缘政治一些冲突，地缘的一些可能一些摩擦。 发言人1 10:04其实相对来说，我们觉得从长期的行业来说，前面的包括像我们军队建设目标也好，或者像我们这种军队投入也好，它是更重要的一个方面。 发言人1 10:14而短期的往往的一些实践性的这种比较亮眼的表现，就是耐冲式的行情往往就来源于地缘冲突。 发言人1 10:21 比方说像近期的印巴，像之前的一些红卡、胡塞这种类型的一些。 发言人1 10:28应该说接受摩擦。 那从各细分各细分的这种赛道来看，我们如果把我们的军工的板块变成海陆空，还有包括火箭这种类型的几个大板块的话，我们知道就中国它最强的这个板块，就鞠躬里面这个板块应该属于船舶。 发言人1 10:52 我们传播是联合全球医疗，而且我们的出船，军舰这种很多就包我们的传播这种发动机，这种东西很多都是卖到全球去就很多国家不会接受这样的，需对对于我们这块的需求是比较好的。 发言人1 11:10而相对我们比较薄弱的恰恰是低空和高空这两块。 发言人1 11:14 一方面就是我们的，自主可控的，应该说所谓自主可控的这种火焰发射，我们很多的一些装配是可能是部分的一些零部件是需要从进口的。 发言人1 11:27就包括我们的一些，之前，我们说的像我们航空公司，就居民两用这种飞机的。 发言人1 11:34无论是我们所谓的一些战斗机，或者是像一些民用的航空，包括像，一些大飞机，原来都是要从像美国的波音，我的顾客这种公司去进行购买的。 发言人1 11:48而相对来说，我们自己的制造能力没有那么强。 发言人1 11:53就是相对比较薄弱的板块。 发言人1 11:55所以说站在这个里这个角度来看的话，其实因为现在本身是一个安全的主题。 发言人1 12:03安全这个意识，包括在近期的这种大国间的摩擦，当的安全这个主题是会不断反复出现的那一方面是涉及到了这种所谓的金安全，然后信息安全，还有一块最最原始的安全，其实就是我们物理意义上的这种，国家安全。 发言人1 12:21 对，因为国家安全，因为就王老师那句话叫正离子在大炮车的范围之内。 所以说必须要进一步的去，把我们这一块的一个强军，强国的这种军事完备性，包括军事的自主性都给完全的建立起来。 发言人1 12:40其实涉及到的一方，就是我们的产业链的自主可控。 发言人1 12:44然后也包括我们的一些供应链的这种自主可控。 发言人1 12:49就是我觉得应