聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周一，中美关税谈判有实质性进展，聚酯原料继续反弹。PX2509收于6654元/吨，+2.81%；PTA2509收于4710元/吨，+2.79%；EG2509收于4302元/吨，+1.99%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX市场休市。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，5月主港在09+170~180附近商谈。（3）乙二醇内盘上涨，场内报盘偏多。目前现货基差在09合约升水110-115元/吨附近，商谈4405-4410元/吨，下午几单09合约升水110元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水80-88元/吨附近，商谈4375-4383元/吨附近。【重要资讯】（1）美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%，中国将在90天内将美国商品的关税从125%降至10%。（2）PX：部分检修装置重启带动开工回升，但后续检修仍集中，整体开工将维持低位。截止5月9日开工78.6%，环比+5.6个百分点，开工暂时回升。装置动态：海南炼化负荷提升，浙石化250万吨5月初重启，威联石化负荷提升，九江石化预计5月10日附近重启，青岛丽东计划5月重启，中海油惠州计划5月中重启，中金石化5月7日短停两周附近，辽阳石化计划5月下短停一周，盛虹炼化预计降负荷，福化集团计划5月底停车，浙石化另一条250万吨检修可能推迟。（3）PTA：装置检修集中。截止5月8日，PTA负荷70.3%，环比-7.4个百分点。装置动态：虹港石化250万吨5月7日检修2周，嘉通能源300万吨5月7日重启，台化兴业150万吨5月6日检修；嘉兴石化150万吨计划5月中旬检修，恒力惠州250万吨5月1日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷94%，开工维持在九成以上。（4）乙二醇：合成气制开工回升，油制开工下降，整体开工持稳。截止5月8日负荷68.99%，环比+0.56个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，上海石化五一假期重启出料，茂名石化4月下旬停车，海南炼化负荷下降，中海壳牌一条线5月上停车20天，三江石化降负，卫星石化计划5月下停一条线，恒力石化负荷小降，计划6月中停车40天附近；合成气制乙二醇装置陆续重启，新建天业三期5月初重启出料，陕西延长重启中，昊源降负荷，美锦计划5月中停车，红四方计划5月停车，榆林化学一条线计划5月中上停车，中化学预计7月重启。截止5月12日当周华东港口库存75.1万吨，环比-3.9万吨，港口将进入去库阶段。【市场逻辑】 作者： 期货研究院 PX处于去库阶段提振价格，关税缓解推动价格反弹修复；PTA延续去库对价格有支撑，关税缓解推动价格修复前期缺口；乙二醇供需去库，当前在关税利好带动下反弹修复。【交易策略】关税压力缓解推动聚酯原料修复前期下跌缺口。PX建议短多，支撑位5900-6000，压力位6800-6900；PTA建议短多，支撑位4300-4400，压力位4800-4900。乙二醇建议短多，支撑位4100-4200，压力位4400-4500。关注装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周一，在宏观预期和成本推动下聚酯产品价格上行。PF2506收于6454元/吨，+2.48%；PR2506收于5952元/吨，+2.23%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6525（+85）元/吨，产销132%（+50），产销回升。华东水瓶片现货价5916（+99）元/吨，市场成交一般。5月订单少量成交在5860-5940元/吨出厂附近，6-7月订单多成交在5830-6020元/出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至5月9日，开工率94.1%（+2.8%），装置变动有限，开工维持高位。工厂库存14.1天（+0.1天），工厂库存持稳。涤纱开机率为66.5%（+6.50%），五一假期降负后开工回升但是弱于历年同期。纯涤纱成品库存27.2天（+3.3天），新单有限，成品持续累库。原料库存15.2天（+0.7天），原料库存在2周附近。（2）瓶片：截止5月9日，开工90.8%，环比+0个百分点，装置变动有限，开工维持高位。装置动态：西南一套30万吨装置4月下旬重启，浙江万凯55万吨4月中旬重启，三房巷75万吨装置5月初投产。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤负荷维持高位而终端织造负荷低位运行导致加工费将承压，当前关税压力明显缓解但今年以来仍被加征30%，对终端需求仍有一定负面影响；瓶片受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。【交易策略】当前市场情绪回暖叠加成本推动，聚酯产品价格阶段性反弹，但上行空间预计有限。短纤建议短多，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议短多，支撑位5600-5700，压力位6000-6100。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX处于去库阶段提振价格，关税缓解推动价格反弹修复PTA延续去库对价格有支撑，关税缓解推动价格修复前期缺口乙二醇供需去库，当前在关税利好带动下反弹修复短纤负荷维持高位而终端织造负荷低位运行导致加工费将承压，当前关税压力明显缓解但今年以来仍被加征30%，对终端需求仍有一定负面影响瓶片受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX665478PTA471070乙二醇430283短纤6454170瓶片5952130资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。