摘要
- 重要资讯：中美日内瓦经贸会谈达成关税降低协议，美国对中国商品关税降至30%，中国对美国商品关税降至10%；日本首相石破茂表示不会达成不包括汽车关税的贸易协定，并考虑增加从美国进口玉米；特朗普称将大幅增加与印度和巴基斯坦的贸易往来；中国1-4月汽车产销量分别同比增长12.9%和10.8%。
- 焦煤市场逻辑：中美会谈结果提振市场情绪，终端抢出口和转口窗口期延长，改善未来两个月需求预期。国内煤产量维持高位，蒙煤通关量低位，监管区库存下降，但4月2日前征收的15%关税未解除，美国煤炭性价比不高，预计进口量不会恢复。焦煤供应持续增加，库存压力集中在煤矿，需达到新的供需平衡才能反转。短期受益于关税降低和需求带动反弹，但上方仍有压力。
- 焦煤交易策略：库存及供给过剩压力仍在，反弹一日游后继续向下调整，JM09合约关注800-810元/吨支撑，上方关注960-970元/吨压力。
- 焦炭市场逻辑：黑色系整体反弹幅度有限，夜盘继续走弱。中美贸易谈判结果支撑钢材抢出口需求，短期原料需求也将得到支撑。焦煤压力仍在，整体煤炭库存水平较高，成本端暂未看到反转迹象。关税降低对铁矿带动作用最强，对焦炭内需带动较弱。焦炭库存结构较好，港口库存压力主要在焦化厂库存维持低位，短期在情绪提振下仍有上行可能，但受焦煤库存制约反弹空间。
- 焦炭交易策略：成本支撑走弱，钢厂有提降预期，焦炭继续维持逢高空策略，J2509合约关注1350-1360元/吨附近支撑，上方关注1490-1500元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 交易策略：焦煤反弹后难改短期弱势格局，继续逢高空，大幅下跌后可试多；焦炭区间操作为主，跌至支撑位附近继续试多，上涨后逢高空。
- 国内价格：期货方面双焦反弹一日游，夜盘继续下跌；现货方面价格稳定。
- 进口价格：蒙煤通关量低位，美国煤炭性价比不高，预计进口量不会恢复。
- 价差：焦炭和焦煤基差情况及价差走势图。
第二部分基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.30万吨。
- 库存：六港焦煤库存297.81万吨，焦化厂焦煤库存916.62万吨，钢厂焦煤库存787.21万吨；四港焦炭库存229.08万吨，焦化厂焦炭库存94.44万吨，钢厂焦炭库存671.03万吨。
第三部分价差
