贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422【免责声明】本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克SHFE黄金24/08500600700800SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2021202203/0105/01-20246810黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格23/1224/082000250030003500黄金长线基金持仓.source：WindSPDR:黄金(右轴)24/082000250030003500 元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司24/1224/04200025003000350020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克202103/0105/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格24/032000250030003500吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/0480090010001100白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司24/1224/042025303540 铜日度观点铜价在过去一周的表现符合预期。短期来看，铜价或阶段性见顶，在7.7万-7.8万元每吨之间震荡。宏观方面，政治局会议给予市场一定的信心，货币政策方面增加了“加力支持实体经济”的表述，财政政策方面主要是两会确定的地方专项债、超长期特别国债加快发行使用。市场对此反应较为积极。据周末的最新消息，应美方请求，中美经贸高层会谈在瑞士举行。中方在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，决定同意与美方进行接触。关税问题正在向积极的方向进展。基本面，供给偏紧的问题已经成为了“狼来了”的故事，它已基本反映到目前的铜价中。需求端，根据产业在线发布的数据，白色家电的排产情况较好，电力相关企业情况也如期较为乐观。从期货盘面上看，持仓情况良好，不过投资设也没有继续推升铜价去突破阻力位的动力。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨782608101.05%沪铜连一元/吨782608101.05%沪铜连三元/吨774009401.23%伦铜3M美元/吨9439-35.5-0.37%沪伦比比值8.340.070.85%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨78275700.09%上海物贸元/吨784902600.33%广东南储元/吨785302200.28% ...锌日度观点上一交易日盘内多空交织，但交易情绪较前两天明显转冷。美英谈判结果出炉后，LME锌低位回升。基本面逻辑不变，供给端持续释放压力，需求端短期内保持稳定且现货商挺价为锌价提供支撑。连续四天的长上影线强烈释放了短期内锌价支撑力度不足的信号，且宏观因素扰动较多。短期内由于宏观政策都处在间接影响锌价的阶段，很难说明到底宏观的扰动会对锌价造成多大影响。但是只从基本面来说的话，库存和现货商仍能提供支撑。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Windsource：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨2249030000%1.35%沪锌连续元/吨224903001.35%沪锌连一元/吨223253901.78%沪锌连二元/吨221904001.84%LME 锌收盘价美元/吨2653.534.51.32%锌沪伦比/80-0.01%连续 - 连一元/吨64000%连一 - 连二元/吨25500%连二 - 连三元/吨145-15-9.38%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：上周初虽然政治局会议给提出了一系列货币政策刺激但受节后铝累库以及需求衰退预期影响，铝价大幅走弱，而后续库存的重新去化以及部分空头离场，价格有所反弹。供给方面变化不大，需求方面，除铝线缆外，铝型材与铝板带箔开工率均略有下降，且考虑到五月底是光伏抢装节点以及后续出口下降，下游开工率仍将进一步下降。总的来说，短期可关注中美关税谈判若有积极的结果，那铝价或是一个利好，中期来说铝需求走弱使得铝价将维持偏弱运行的状态。氧化铝：铝土矿方面，近期几内亚铝土矿发运维持高位，澳大利亚雨季结束发运逐渐恢复，铝土矿供应较为宽松，叠加氧化铝厂持续亏损，铝土矿采购意愿下滑压价采购，进口矿挺价失败，且预计后续依然有下跌空间。氧化铝供应方面，氧化铝企业检修范围持续扩大，但之前计划检修较早的氧化铝企业逐渐复产且部分新投产能释放，供应增减互现。需求方面变化不大。库存方面，氧化铝社会库存持续下降。总的来说，近期氧化铝现货价格企稳与去库对价格有一定支撑作用，但供应过剩格局没有改变，无明显趋势反转预期。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨199103251.66%沪铝连续元/吨199452901.48%沪铝连一元/吨199103251.66%沪铝连二元/吨198353351.72%伦铝（3M）美元/吨24189.50.39%沪伦比/8.0997-0.0008-0.01%氧化铝主力元/吨2843160.57%氧化铝连续元/吨2851210.74%氧化铝连一元/吨2860311.1%氧化铝连二元/吨2855230.81%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨70-70-50%沪铝连一-连二元/吨85-15-15%伦铝（3-15）美元/吨-59.099.99-14.46%氧化铝连续-连一元/吨16-120%氧化铝连一-连二元/吨-3-10.5铝主力/氧化铝主力/700% source：Wind 镍产业链日度观点基本面上周内无明显改善，节后整体氛围较为平淡。上周五下午菲律宾突发消息，菲律宾政府酝酿从6月开始实施镍矿出口禁令，若政策落实，将对印尼和国内镍产品供应产生较大影响，政策或对镍价起到较大提振。菲律宾镍矿四月底到港量大幅增加，但是后续镍矿供应平衡或将出现短缺，印尼内贸镍矿基准价较为坚挺，升水持续处于高位，镍矿后续预计偏强运行。硫酸镍方面价格坚挺，周内价格稳中偏强运行，MHP价格受之前产量波动影响持续处于高位，叠加下游市场镍盐流通相对有限，新能源链路短期或仍然支撑镍价。不锈钢方面镍铁价格持续阴跌，周内不锈钢产业链负反馈较为严重，期现货都偏弱运行，节后低价现货流通有所减少，下游观望情绪较浓，目前仍处于低位震荡状态。但是现阶段镍矿不稳定性增加前提下或提前带领不锈钢盘面反弹，原料端对镍矿供应恐慌情绪下或愿意高价采买，成本支撑或有所上移。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨12000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位12613026802%元/吨123450-180-0.15%元/吨123550-280-0.23%元/吨123790-240-0.23%元/吨15850275-0.19%美元/吨成交量235469124266111.75%手持仓量67717-3274-4.61%手仓单数23222-204-0.87%吨-1715435-20.2%元/吨最新值环比差值环比单位128901701%元/吨12720150.12%元/吨1276000.00%元/吨129651751.37%元/吨成交量1145125041578.65%手持仓量53827-13943-20.57%手仓单数16024413880.87%吨650-15-2.26%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。锡价已经在26万元每吨附近维持超过3周的时间，价格中枢或已经形成。在缅甸佤邦复产没有实质性进展、半导体周期还未走入熊市之前，锡价难有太大变化。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）锡上期所库存（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨26320036601.41%沪锡连一元/吨26320036601.41%沪