核心策略与操作建议
- 商品期货：尿素上行驱动明确，建议新多入场UR509；沪铝供给约束，需求预期改善，新增卖出AL2506P19000看跌期权头寸；沪镍菲律宾出口政策扰动，持有卖出NI2506P120000看跌期权头寸。
- 股指：中美贸易协商取得进展，市场情绪改善，短期或波动，长期上行趋势明确，建议IF、IH相对稳健，IC、IM弹性较大。
- 国债：宏观与资金面驱动分化，短端或更坚挺，铜价区间内宽幅震荡。
- 黄金：中美会谈进展超预期，金价高位震荡，建议持有成本较低多单或卖出虚值看跌期权AU2506P752，白银可继续持有卖出虚值看跌期权AG2506P7500。
- 有色金属（铜）：宏观预期反复，铜价区间内宽幅震荡，关注中美谈判实质性进展。
- 有色金属（铝及氧化铝）：供给刚性，需求预期乐观，沪铝下方支撑强化，氧化铝过剩格局不变，价格上方压力仍将持续。
- 有色金属（镍）：菲律宾政策扰动再起，建议前期卖看跌期权继续持有，新单不宜追多。
- 碳酸锂：基本面延续过剩格局，需求兑现程度或打折扣，锂价走势低位区间震荡，建议等待宏观事件冲击减弱后介入卖出看涨期权头寸。
- 硅：工业硅基本面供需两弱，硅价继续承压；多晶硅受仓单量偏少支撑，短期资金博弈交割。
- 钢矿：市场风险偏好回升，黑色金属板块支撑增强，螺纹、热卷价格支撑增强，关注关税政策调整节奏；铁矿石供需结构或将边际转弱，价格区间震荡。
- 煤焦：焦煤、焦炭期价维持筑底走势，关注中美贸易谈判对市场远期需求预期的扰动。
- 纯碱/玻璃：纯碱行业存量高库存消化难度较高，建议维持空头思路；玻璃价格暂无明确止跌信号，建议前空持有。
- 聚酯：短期需求端疲弱情绪可能有所改善，对价格将有支撑。
- 原油：短期因宏观面利好，油价可能冲高，但后续供需层面压力未减，油价遇阻回落的概率较大。
- 甲醇：国内外供应宽松，甲醇跌势延续，短期煤价难以止跌。
- 聚烯烃：检修装置增多，跌势可能放缓，但原油和煤炭供应确定过剩，价格存在进一步下跌的预期。
- 棉花：受需求淡季和新棉供应偏强预期的持续压制，短期宏观面可能释放利好提振市场情绪。
- 橡胶：原料季节性放量预期不改，天胶基本面维持供增需减，卖出看涨期权策略可继续持有，关注中美贸易谈判进展。
研究结论
- 宏观面：中美贸易谈判取得进展，市场情绪改善，风险偏好有望回升，但不确定性仍存。
- 供需面：多数品种供给约束或过剩格局不变，需求预期或改善但兑现程度不确定。
- 期权策略：多空策略并存，建议根据品种基本面和宏观事件动态调整。
