生鲜软商品板块日度策略报告

摘要软商品板块白糖【市场逻辑】周一外盘原糖承压回落，跌至16.5美分以下位置，强劲的季风雨利于印度和泰国的新季产量，供需过剩预期下期价上行驱动不足，短期或延续区间震荡走势。国内方面，6月我国进口糖浆预混粉同比仍大幅减少，但较上月有所增长。税则号170290下糖浆及预混粉今年以来大幅下滑，6月进口数量为2.75万吨，同比下滑近87%，但进口商转向税则号2106.906项。政策调整促使进口转移，但缺口仍在持续扩大，叠加食糖进口进度仍不及去年同期，国产糖供销两旺，企业库存压力不大，现货价格坚挺。受外盘回调影响，郑糖有所走弱，但下方仍有支撑，期价预计震荡盘整。【交易策略】外盘原糖承压回落，郑糖跟随调整，短线驱动有限，预计延续区间震荡。建议短线波段操作，期权策略上建议继续持有虚值看跌期权。郑糖09合约支撑位参考5750-5770，压力位参考5850-5870。纸浆：【市场逻辑】近期国内商品市场情绪较好，再通胀预期带动低价商品走强，短期纸浆可能也受此驱动。基本面波动不大，成品纸价格低位弱稳，淡季影响持续，终端需求短期改善不大。据市场消息，尽管需求不旺，但供应商报价依然坚挺，港口库存积压，叠加淡季下游造纸市场表现不佳，使得纸浆整体供应充足，买家补库积极性不高。国内纸浆现货市场也反映出需求疲软。加拿大和北欧NBSK价格均与上周持平在680-700美元/吨。阔叶浆方面，Arauco近期宣布其乌拉圭Punta Pereira工厂7月订单报价下调10美元/吨至490美元/吨，南美漂阔浆评估价为490-500美元/吨，与上周持平。整体看，纸浆及造纸产业链基本面变化不大，阔叶浆供应及成品纸市场对纸浆期货的拖累仍在，近期市场情绪向好，低价商品普遍获得资金流入而走强，纸浆可能也将受此带动，但谨慎看待上涨高度。【交易策略】近期市场逻辑在于反内卷影响下的国内商品再通胀交易，因此纸浆基本面虽变化不大且尚未传出产业链减产的消息，但盘面扔受政策预期影响偏强运行。09合约上方压力5300-5400元，支撑5050-5100元，空配持仓暂时减仓观望，关注商品市场情绪变化。棉花：【市场逻辑】外盘来看，全球新季棉花由前期微去库转为微累库，构成盘面压力，南美以及澳大利亚棉花高产上市，美棉优良率略有改善，且暂时产区天气未见明显异常，对盘面形成进一步压制，不过美国种植面积同比下降、单产以及弃耕率分歧仍在，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，另外贸易政策对消费端的扰动延续，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是供应收紧预期与下游 作者：作者：作者：作者： 生鲜软商品板块日度策略报告消费疲弱的博弈，前期利多有所兑现，短期期价涨势预期放缓。利多有所兑现，短期期价涨势放缓，操作方面建议多单逢高减持。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间上移至14400-14500，期权方面建议持有虚值看跌期权。苹果期价继续高位震荡。近期期价上涨原因主要是三个方面，一是整体商品情绪偏强，二是相关品种红枣市场的带动，三是其自身基本面的支撑，旧季低库存、新季微减产以及早熟苹果开秤价同比上涨，给期价带来支撑。后期来看，旧季库存偏低，增加了与新季衔接空档的可能性，另外早熟苹果高开，进一步增加了市场高开的预期，不过暂时预期高开的幅度也比较有限，而后期能否兑现，还是要关注新季苹果的产量、质量兑现情况以及收获推进情况。整体来看，天气仍然未退出市场影响，对价格有一定支撑，不过近期市场进入平缓期，整体期价维持区间波动预期。新季初产预估落定，短期期价继续震荡整理。操作上建议等待逢高做空机会。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间8000-8100。期权方面建议卖出虚值看涨期权。周二，商品延续大涨，本周空头集中回补带动商品集体大幅反弹，红枣期价盘中冲高跟涨，近期红枣期价整体延续宽幅震荡，仓单持续流入，91价差持续扩大后震荡加剧，近期远月对近月升水扩大后出现反复。6月下旬以来红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9400点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9150元/吨左右，环比上周跌50元/吨。注册仓单8912手，周环比降210手，同比低2808手。01合约基差（-1150）期价当前对现货回到大幅升水。关注7月份底-8月份坐果期产地天气情况。谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 【交易策略】生鲜果品板块苹果：【市场逻辑】【交易策略】红枣：【市场逻辑】【交易策略】 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................17 图目录图1：红枣现货库存....................................................................................................................................................