生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块
- 白糖：5月进口量显著增加，市场预期进口大规模到港在6月及之后，对郑糖整体偏空。但4月以来郑糖期价受远月进口压力影响持续走弱，估值已大幅下调，且进口糖加工后成本不便宜，今年累计进口数量也尚未回补至去年水平，因此短线而言下方的空间也有限。巴西5月下半月双周生产数据企稳回升，压制进度明显加快，国际糖价延续弱势拖拽国内糖价，关注能否守住16美分关口。国内销售进度较快，夏季消费旺季预期下，短线期价或延续震荡，建议区间波段操作。中长期仍存下行压力，以反弹偏空思路为宜。
- 纸浆：“伊以”冲突对市场的影响还未结束，能源类商品继续走强，从成本端对纸浆也有支撑。纸浆基本面变化不大，供应端针叶浆扰动增多，主要产浆国在4月对中国针叶浆发运量同环比均出现下降，但阔叶浆供应仍较高，因此在产能充裕的情况下，阔叶浆价格预计仍承压；需求端成品纸产量持稳，但国内白卡纸未继续反弹，生活用纸和文化纸价格低位持稳，需求仍在淡季，短期需求及价格好转难度较大，纸厂对纸浆或维持按需采购。市场矛盾相比4月份加征关税初期有所改善，但成品纸弱势外加阔叶浆偏高供应，使得纸浆价格仍承压。
- 棉花：外盘来看，市场分歧有限，期价继续低位震荡。南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉播种进度以及优良率表现略不及去年同期，但是幅度也属可接受范围内，供应端暂时的分歧有限，不过种植面积预期下降仍然构成一定支撑，消费端来看，美棉出口相对稳定，贸易政策干扰仍在，美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，新疆棉生长推进顺利，暂时未见明显分歧，近期高温值得关注，中美贸易谈判消息有所消化，不过原油价格偏强，对郑棉价格形成支撑，短期期价或震荡偏强。
生鲜果品板块
- 苹果：苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，市场关注点主要是陕西地区的干旱，坐果期间陕西地区干旱明显，同时部分调研信息反馈产区减产预期较高，为市场带来支撑，近期随着产区坐果落定以及套袋进入中期，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。
- 红枣：红枣期价延续低位反弹，9月期价回到9000点附近农产品指数延续宽幅震荡。红枣现货库存去化速度偏慢，整体现货余量仍然不低，6月份消费继续处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位止跌小幅反弹，标准品折合盘面约8650元/吨左右，环比上周涨50元/吨。注册仓单8283手，周环比降221手，同比低5533手。09合约期价当前对现货回到平水附近，关注7月份坐果期产地天气情况。
交易策略
- 白糖：期价回落至低位水平，短线受现货支撑或延续震荡，但进口压力利空期价。短线建议区间波段操作，郑糖主力合约支撑位5600-5620，压力位5700-5720，期权策略上卖出虚值看涨期权仍可考虑继续持有。
- 纸浆：2507合约关注5150-5200元支撑，上方压力5450-5600元，短期回落至区间低位，空单减仓观望，后期反弹仍偏空配。
- 棉花：原油价格偏强运行，短期期价跟随震荡偏强，操作上建议等待逢高做空机会。棉花09合约支撑区间12900-13000，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
- 苹果：减产预期收敛，短期期价或震荡整理。操作上建议等待做空机会。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。
- 红枣：谨慎投资者持有空9多1，期权当前波动率反弹，前期卖出宽跨市价差组合离场，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。
