南华期货碳酸锂风险管理日报

. 碳酸锂风险管理日报 2025/5/12 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 压力位70000 16.4% 9.6% 碳酸锂价格区间预测 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级（满分5） 库存管理 公司产品库存偏高，库存有减值风险 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况，做空碳酸锂期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 LC2507 卖出 60% 3 卖出看涨期权 场外/场内期权 卖出 80% 4 买入虚值看跌期权 场内/场外期权 买入 3 采购管理 未来公司有生产计划，生产原料有上涨风险 为防止未来碳酸锂价格上涨，依据生产计划买入碳酸锂远期合约，锁定采购成本 远月碳酸锂合约 买入 依据采购计划 1 卖出看跌期权 场内/场外期权 卖出 依据采购计划 2 买入虚值看涨期权 场内/场外期权 买入 依据采购计划 1 碳酸锂风险管理策略建议 source： 【核心矛盾】 二季度碳酸锂供应过剩局面不改。近期矿价持续走弱，锂矿贸易商因高库存和资金压力被迫降价出货，实际成交重心再度下移。中国动力电池产业创新联盟发布数据，4月我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%。叠加下游压价采买，原材料库存消耗较慢，锂盐产能出清压力逐渐向矿端传导，矿价松动将让成本端继续下移，注意矿与盐的螺旋式下跌。 【利多解读】 1.随着价格不断降低，上游矿端及锂盐厂扰动概率增大。 2.中美谈判获得实质性进展，提振市场信心，市场情绪有所好转。 3.国内宏观政策整体偏积极，对机器人、AI企业的扶持可能会刺激电力需求增长，长周期行业依旧处于上升期。 【利空解读】 1.当前库存依旧处于累库趋势，整体相对偏高。 2.锂矿未来投产预期依旧偏多，供应预期对矿价形成压制，若矿价进一步松动，碳酸锂成本坍塌对价格形成拖累。 3.装车数据环比下降，需持续跟踪5月数据。 4.产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后。 碳酸锂期货主力合约 元/吨 碳酸锂期货主力合约收盘价 碳酸锂期货主力合约成交量(右轴) 碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴) 200000 75 150000 50 100000 25 50000 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 source：同花顺,南华研究 单位：元/吨 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 碳酸锂期货主力 64040 0 0.00% 碳酸锂期货连续 64160 0 0.00% 碳酸锂期货连一 64000 0 0.00% 碳酸锂期货连二 64040 0 0.00% 碳酸锂期货连三 65120 0 0.00% 碳酸锂期货连五 65460 0 0.00% 碳酸锂期货日度变化 source：同花顺,南华研究 碳/氢锂日度价格 工碳平均价（国产99.2%） 电碳平均价 元/吨 120000 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产 )-平均价 氢氧化锂(56.5%工业级/国产)-平 均价 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩 )-平均价(右轴)美元 100000 80000 60000 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 12/31 01/31 02/28 03/31 04/30 source：SMM,南华研究 碳/氢锂日度现货内外报价 最新价 日涨跌 日涨跌幅 单位 SMM电池级碳酸锂均价 64600 -650 -1% 元/吨 SMM工业级碳酸锂均价 62950 -650 -1.02% 元/吨 SMM电池级氢氧化锂均价 66090 -220 -0.33% 元/吨 SMM工业级氢氧化锂均价 60080 -220 -0.36% 元/吨 电池级氢氧化锂，CIF中日韩（SMM） 8.65 0 0% 美元/公斤 电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets） 8.6 0 0% 美元/公斤 source：SMM,南华研究 碳/氢锂日度价格 工碳平均价（国产99.2%） 电碳平均价 元/吨 120000 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产 )-平均价 氢氧化锂(56.5%工业级/国产)-平 均价 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩 )-平均价(右轴)美元 100000 80000 60000 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 12/31 01/31 02/28 03/31 04/30 source：SMM,南华研究 碳酸锂主连基差 元/吨 2023 2024 2025 20,000 10,000 0 -10,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,SMM,南华研究 单位：元/吨 价差 今日涨跌 涨跌幅 碳酸锂1-5价差 2340 -260 -10.00% 碳酸锂5-9价差 -1040 220 -17.46% 碳酸锂9-1价差 -1300 40 -2.99% 碳酸锂期货月差变化 source：同花顺,南华研究 碳酸锂5-9月差季节性 元/吨 10,000 2023 2024 2025 5000 0 -5000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 碳酸锂9-1月差季节性碳酸锂1-5月差季节性 元/吨202320242025 10,000 5000 0 -5000 元/吨202320242025 7500 5000 2500 0 -2500 -5000 source：同花顺,南华研究 04/01 07/01 10/01 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 最新价 日涨跌 日涨跌幅 单位 电碳&工碳价差 1650 0 0% 元/吨 电池级碳氢价差 1490 430 40.57% 元/吨 电池级氢氧化锂CIF中日韩和国内价差 -3752.91 194.92 -4.94% 元/吨 锂产业链日度价差 source：SMM,南华研究 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 氢氧化锂电池级（CIF中日韩和国内价差） 元/吨 50,000 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 100,000 25,000 50,000 0 -25,000 0 -50,000 04/01 07/01 10/01 04/01 07/01 10/01 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 最新价 日涨跌 日涨跌幅 单位 锂云母均价，2%~2.5% 1375 -10 -0.72% 元/吨 锂辉石精矿均价，6%，CIF中国 719 -6 -0.83% 美元/吨 锂辉石6%（fastmarkets报价） 706.5 -8.5 -1.1% 美元/吨 锂辉石精矿6%（津巴布韦） 662.5 -95 -13% 美元/吨 津巴布韦集装箱报价 34.5 0 0% 美元/吨 津巴布韦散货报价 35.5 0 0% 美元/吨 尼日利亚集装箱报价 20.5 0 0% 美元/吨 尼日利亚散货报价 26.5 0 0% 美元/吨 锂矿&海运费日度报价 source：SMM,南华研究 锂矿石现价日度 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 锂辉石精矿(6%,CIF中国)(右轴) 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 10000 津巴布韦锂辉石精矿6%（CIF中国）( 右轴) 美 7500 5000 2500 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 12/31 01/31 02/28 03/31 04/30 source：SMM,南华研究 锂矿海运费 美元/吨 锂矿：集装箱：津巴布韦产：运费均价：贝拉 港→华东港口（周） 锂矿：散装：巴拿马型：尼日利亚产：运费均 价：拉各斯港→华东港口（周） 锂矿：散装：大灵便型：津巴布韦产：运费均 价：贝拉港→华东港口（周） 锂矿：集装箱：尼日利亚产：运费均价：拉各 斯港→华东港口（周） 75 50 25 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：南华研究 碳酸锂仓单量 仓库/分库 昨日仓单量 今日仓单量 每日增减 仓单数量总计 36351 36194 -157 建发上海 1757 1753 -4 五矿无锡 1220 1220 0 象屿速传上海 5168 5168 0 遂宁天诚 4399 4392 -7 中储临港 2460 2460 0 中远海运镇江 4455 4425 -30 中远海运南昌 6668 6282 -386 九岭锂业(宜春奉新) 1430 1430 0 外运龙泉驿 2318 2588 270 盛新锂能(遂宁) 1000 1000 0 九岭锂业(宜春宜丰) 1466 1466 0 江苏奔牛港务 220 220 0 宜春银锂 300 300 0 融捷集团 600 600 0 上海国储 210 210 0 厦门建益达(建发上海) 300 300 0 中远海运临港 1600 1600 0 厦门国贸(中远海运镇江) 180 180 0 五矿盐湖 120 120 0 source：同花顺,南华研究 碳酸锂仓单季节性 手 2023 2024 2025 60,000 40,000 20,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究