25Q1业绩增长强劲，关注AI应用进展

主要观点

• 业绩表现：2024年公司营收51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%；25Q1营收13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。公司2024年拟派息1元/10股，合计约2.14亿元，全年现金分红4.26亿元。
• 游戏业务：存量游戏《原始传奇》等持续贡献流水；新游《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》上线节奏稳定，储备游戏《斗罗大陆：诛邢传说》《盗墓笔记：启程》等陆续测试或取得版号。
• AI应用：投资自然选择开发的AI陪伴应用《EVE》发布PV并开启内测，该应用基于多模态协同运作技术，精准捕捉用户需求。
• IP储备：拥有“机动战士敢达”“OVERLORD”等知名IP授权，支撑产品内容厚度。
• 投资建议：预计25-27年归母净利润分别为21.52/24.10/26.64亿元，同比增长32.2%/12.0%/10.5%；对应PE为16.6/14.9/13.4，维持“买入”评级。
• 风险提示：游戏市场竞争加剧、版号发放不及预期、游戏上线时间及流水不及预期、游戏政策不确定性等。

关键数据

• 2024年营收51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%。
• 25Q1营收13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。
• 2024年拟派息1元/10股，合计约2.14亿元，全年现金分红4.26亿元。
• 预计25-27年归母净利润分别为21.52/24.10/26.64亿元，同比增长32.2%/12.0%/10.5%。

研究结论

公司游戏业务稳健，新游上线节奏稳定，AI陪伴应用《EVE》发布PV展现技术实力，IP储备丰富，未来业绩有望受益于新游及AI应用放量，维持“买入”评级。