FICC日报：国内政策积极，股指收红

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报|2025-05-11 国内政策积极，股指收红 市场分析 中美开启谈判。宏观方面，当地时间5月10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。中共中央政治局委 员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。新华社发表题为《中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移》时评称，中方拥有强大的抗压能力与充足的政策工具来维护国家正当权益。无论未来局势是“打”还是“谈”，中方维护国家发展利益的决心坚如磐石，捍卫国际公平正义、维护全球经贸秩序的立场与目标始终不渝。海外方面，特朗普重申将维持对贸易伙伴全面征收不低于10%关税的强硬立场，并暗示部分商品税率可能大幅攀升，但同时为特殊情形保留弹性空间。这一矛盾的表态反映出美国当前在多边贸易磋商中仍存策略模糊性，关税政策的不确定性或将持续扰动国际经贸秩序。 股指继续收涨。现货市场，A股三大指数收涨，上证指数收盘涨1.92%收于3342点，创业板指涨3.27%。行业方面 板块指数全部收红，国防军工、通信、电力设备行业涨幅超过4%。本周沪深两市日均成交金额回升至1.3万亿元。海外市场，本月美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。同时鲍威尔表示，美联储可以耐心，无需急于降息，特朗普的表态“根本不会影响美联储的工作”。美股三大指数集体小幅收跌，标普500指数跌0.47%收于5659.91点。 期指基差回升。期货市场，股指期货当月合约基差有所回升。成交持仓方面，IF和IH的成交量和持仓量同步增加。 策略 央行、金融监管总局、证监会三部门发布一揽子金融政策释放政策红利，同时得益于国内经济修复动能增强，大盘股指数有望延续震荡上行趋势。中小盘股因对外部贸易环境变化更为敏感，若关税谈判出现实质性突破，有望继续上行。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、股票市场数据3 二、股指期货市场数据4 图表 图1：沪深两市成交金额4 图2：融资余额4 图3：IH合约持仓量|单位：手5 图4：IF合约持仓量|单位：手5 图5：IC合约持仓量|单位：手5 图6：IM合约持仓量|单位：手5 图7：IH合约最新持仓占比|单位：%5 图8：IF合约最新持仓占比|单位：%5 图9：IC合约最新持仓占比|单位：%6 图10：IM合约最新持仓占比|单位：%6 图11：外资IH合约净持仓数量|单位：手6 图12：外资IF合约净持仓数量|单位：手6 图13：外资IC合约净持仓数量|单位：手6 图14：外资IM合约净持仓数量|单位：手6 图15：IF基差7 图16：IH基差7 图17：IC基差7 图18：IM基差7 图19：IH跨期价差|单位：点8 图20：IF跨期价差|单位：点8 图21：IC跨期价差|单位：点9 图22：IM跨期价差|单位：点9 表1：国内主要股票指数周度表现3 表2：全球主要股票指数周度表现3 表3：股指期货持仓量和成交量4 表4：股指期货基差（期货-现货）7 表5：股指期货跨期价差8 一、股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2025-05-09 2025-4-30 周度涨跌幅 上证综指 3342.00 3279.03 1.92% 深证成指 10126.83 9899.82 2.29% 创业板指 2011.77 1948.03 3.27% 沪深300指数 3846.16 3770.57 2.00% 上证50指数 2684.01 2633.16 1.93% 中证500指数 5721.72 5631.82 1.60% 中证1000指数 6082.08 5950.12 2.22% 中小综指 11268.52 10996.26 2.48% 科创50指数 1006.32 1012.42 -0.60% 国证2000指数 7892.81 7685.37 2.70% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025-05-09 2025-05-02 周度涨跌幅 道琼斯工业平均指数 41249.38 41317.43 -0.16% 标普500指数 5659.91 5686.67 -0.47% 纳指 17928.92 17977.73 -0.27% 恒生指数 22867.74 22504.68 1.61% 斯托克50指数 5310.95 5285.19 0.49% 金融时报100指数 8554.80 8596.35 -0.48% 德国DAX指数 23499.32 23086.65 1.79% 法国CAC40指数 7743.75 7770.48 -0.34% 巴西IBOVESPA指数 136511.88 135133.88 1.02% 俄罗斯RTS指数 1110.68 1128.17 1.29% 日经225指数 37503.33 36830.69 1.83% 韩国综合指数 2577.27 2559.79 0.68% 表2：全球主要股票指数周度表现 印度Sensex30指数 79454.47 80501.99 -1.30% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图1：沪深两市成交金额图2：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、股指期货市场数据 表3：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 上周同期 当日值 上周同期 IF 73563 71697 246777 247043 IH 30741 41698 79007 80984 IC 83632 72439 207832 197818 IM 196447 172444 323208 302180 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：IH合约持仓量|单位：手图4：IF合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：IC合约持仓量|单位：手图6：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约最新持仓占比|单位：%图8：IF合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约最新持仓占比|单位：%图10：IM合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：外资IH合约净持仓数量|单位：手图12：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：外资IC合约净持仓数量|单位：手图14：外资IM合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 上周同期 当日值 上周同期 当日值 上周同期 当日值 上周同期 IF -5.96 -18.57 -37.56 -54.37 -102.56 -107.37 -139.36 -132.77 IH -0.41 -5.96 -17.81 -23.96 -52.01 -55.16 -57.01 -57.36 IC -19.32 -41.62 -116.92 -134.82 -265.92 -266.22 -370.92 -358.82 IM -25.88 -44.72 -136.88 -148.72 -322.48 -322.52 -461.28 -449.52 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：IF基差图16：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：IC基差图18：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表5：股指期货跨期价差 IF IH IC IM 次月-当月 当日值 -31.60 -17.40 -97.60 -111.00 上周同期 -35.80 -18.00 -93.20 -104.00 下季-当月 当日值 -96.60 -51.60 -246.60 -296.60 上周同期 -88.80 -49.20 -224.60 -277.80 隔季-当月 当日值 -133.40 -56.60 -351.60 -435.40 上周同期 -114.20 -51.40 -317.20 -404.80 下季-次月 当日值 -65.00 -34.20 -149.00 -185.60 上周同期 -53.00 -31.20 -131.40 -173.80 隔季-次月 当日值 -101.80 -39.20 -254.00 -324.40 上周同期 -78.40 -33.40 -224.00 -300.80 隔季-下季 当日值 -36.80 -5.00 -105.00 -138.80 上周同期 -25.40 -2.20 -92.60 -127.00 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IH跨期价差|单位：点图20：IF跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC跨期价差|单位：点图22：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房