FICC日报：指数走势分化，沪指收红

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报|2025-03-18 指数走势分化，沪指收红 市场分析 政策大力推动消费。宏观方面，国家统计局公布数据显示，今年前两个月，我国工业增加值、服务业生产指数、 社会消费品零售总额、固定资产投资分别同比增长5.9%、5.6%、4%和4.1%，比上年全年分别加快0.1、0.4、0.5和0.9个百分点。房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积下降5.1%，均降幅收窄。政策方面，多部门将多措并举大力提振消费。央行将会同金融监管等部门，研究出台金融支持扩大消费的专门文件；商务部将加力扩围实施消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点；财政部、人社部将在补助、稳就业等方面多措并举，提升居民消费能力；市场监管总局将严格开展监管执法，针对价格欺诈等市场顽疾开展专项整治行动。海外方面，美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%。 指数分化。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指涨0.19%报3426.13点，创业板指跌0.52%。行业方面，市场缺 乏热点，板块指数涨多跌少，建筑材料、环保、综合行业领涨，有色金属、美容护理、钢铁行业跌幅居前。沪深两市成交金额滑落至1.6万亿元。海外市场，美国三大股指全线收涨，连续两个交易日反弹，道指涨0.85%报41841.63点。 期货减仓。期货市场，基差方面，本周五当月合约交割，股指期货基差震荡。成交持仓方面，股指期货当日成交 量和持仓量均有所减少。 总的来看，海外市场，特朗普政策稍有停顿，美股指数获小幅反弹，连续两个交易日收红。国内前两个月经济数据基本向好，多部门将多措并举大力提振消费，有助于协同推动消费市场实现结构性回暖，为经济高质量发展提供核心支撑。 策略 国内经济向好，各项政策持续推进，有助于经济复苏，带动权益市场回升，建议IM2506、IH2506买入套保 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量|单位：手5 图8：IF合约持仓量|单位：手5 图9：IC合约持仓量|单位：手5 图10：IM合约持仓量|单位：手5 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%5 图12：IF合约最新持仓占比|单位：%5 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%6 图14：IM合约最新持仓占比|单位：%6 图15：外资IH净持仓跟踪|单位：手6 图16：外资IF净持仓跟踪|单位：手6 图17：外资IC净持仓跟踪|单位：手6 图18：外资IM净持仓跟踪|单位：手6 图19：IF基差7 图20：IH基差7 图21：IC基差7 图22：IM基差7 图23：IH跨期价差|单位：点8 图24：IF跨期价差|单位：点8 图25：IC跨期价差|单位：点8 图26：IM跨期价差|单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量4 表3：股指期货基差（期货-现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2025-03-17 2025-03-16 日度涨跌幅 上证综指 3426.13 3419.56 0.19% 深证成指 10957.82 10978.30 -0.19% 创业板指 2215.13 2226.72 -0.52% 沪深300指数 3996.79 4006.56 -0.24% 上证50指数 2737.92 2740.51 -0.09% 中证500指数 6108.02 6099.98 0.13% 中证1000指数 6589.57 6571.17 0.28% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 146270 -59549 296446 -18767 IH 65264 -45848 110759 -13776 IC 101577 -42130 206369 -18078 IM 202307 -118301 330677 -17372 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量|单位：手图8：IF合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%图12：IF合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%图14：IM合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH净持仓跟踪|单位：手图16：外资IF净持仓跟踪|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC净持仓跟踪|单位：手图18：外资IM净持仓跟踪|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF -0.79 -7.03 -4.79 -6.43 -20.79 -3.83 -66.59 -4.03 IH -0.72 -7.21 2.28 -4.61 0.48 -5.01 -33.72 -3.81 IC -25.02 -21.24 -71.42 -26.44 -170.02 -25.04 -298.02 -36.04 IM -46.17 -37.80 -117.97 -47.80 -251.97 -49.00 -423.17 -62.00 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 IF IH IC IM 次月-当月 当日值 -4.00 3.00 -46.40 -71.80 变化值 0.60 2.60 -5.20 -10.00 下季-当月 当日值 -20.00 1.20 -145.00 -205.80 变化值 3.20 2.20 -3.80 -11.20 隔季-当月 当日值 -65.80 -33.00 -273.00 -377.00 变化值 3.00 3.40 -14.80 -24.20 下季-次月 当日值 -16.00 -1.80 -98.60 -134.00 变化值 2.60 -0.40 1.40 -1.20 隔季-次月 当日值 -61.80 -36.00 -226.60 -305.20 变化值 2.40 0.80 -9.60 -14.20 隔季-下季 当日值 -45.80 -34.20 -128.00 -171.20 变化值 -0.20 1.20 -11.00 -13.00 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差|单位：点图24：IF跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差|单位：点图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房