股指周报

2025年5月9日 短期市场驱动主要主要围绕国内外信息面变化，主要包括地缘政治关系变化以及国内经济预期变化。地缘政治方面，本周以来，除假期期间的美乌矿产协议签署，周内美英关税贸易协议条款达成一致，地缘政治关系有缓和迹象，VIX指数反映以标普500为代表的美股市场避险情绪有所缓和，这对于权益市场整体风险偏好形成一定的提振。聚焦中美两国，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。但美方尚未明显表现出有降低关税的诚意，所以具体会谈情况以及后续中美地缘关系有待进一步观望，也正是由于这一不确定性仍然存在，短期市场即使受利好拉升，上方的空间明显受限，市场量能仍偏谨慎。国内政策5月7日有所调整，超预期降准降息同步落地，同时结构性层面对于房地产以及科技也存在明显的政策加码引导，政策出台首日，股市呈现高开低走，利多拉升维持时间短暂。我们分析认为除了以上提到的地缘政治不确定性，限制市场上行空间之外，临近月中，在前期PMI数据显示出口数据受冲击明显，经济增长内生动能不强的背景之下，市场对于月中集中公布的经济运行数据、金融数据具有一定的隐忧，担心市场经济预期有所下行。此外，货币政策宽松需与财政政策联动推动经济向好发展，才能有效提振股市盈利与估值，当下货币宽松进一步落地，但尚未着力至实体，因而仅对市场情绪起到一定提振作用，尚未形成拉升股市中枢上行的经济预期好转。图4.2.2：VIXsource：同花顺,南华研究标准普尔500波动率指数(VIX)24/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0321020304050 展望后市，一方面观察地缘政治关系变化带来的市场风险偏好变化以及交易活跃度变化情况；另一方面等待国内基本面数据公布，观察市场预期变化。5月7日新闻发布会中，潘行长及吴清主席，均强调坚定支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，短期若经济数据层面带来冲击，使得市场有所回落，或出现如4月中下旬类似行情，即两市成交额收窄，宽基指数放量成交，资金入场回补经济预期下滑带来的股市回调。所以短期走势波动幅度或扩大，但整体走势预计并不悲观，下方具备支撑。策略上，鉴于国内稳股市信心、决心充足，回调后或是做多机会，期指上可进行低吸高抛。三、一周趣图本周尽管降准降息落地，但由于美元指数偏弱，人民币整体偏升值。期指成交量加权平均升贴水走势震荡，有所回暖，反映本周情绪谨慎偏乐观，与股指上行相呼应。期权隐波继续维持震荡走低，市场对于股指走势一致性预期浓厚。美元兑人民币source：同花顺,南华研究美元兑人民币07/1209/1211/1213/1215/1217/1219/1221/1223/126.57IF升贴水率source：wind,同花顺,南华研究%IF成交量加权平均升贴水率沪深300收盘价(右轴)23/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/03-202