本周观点
- 全球股市分化上涨，A股宽幅震荡回落。
- 市场资金方面，融资余额增加，融券余额减少，规模指数ETF净赎回，主题和行业ETF净申购，显示市场情绪冷静，“超级主力”通过主题和行业ETF调仓。
- 估值方面，中国核心资产（上证50、沪深300）相对于国债的长期性价比极高，配置价值大。
- 宏观和流动性方面，央行出台结构性降息政策，再贷款额度扩容，1月金融数据和经济数据或开门红，一季度流动性充裕。
- 综合来看，市场进入“跨年行情”向“春季躁动”的转折期，一季度流动性充足，题材轮动围绕“十五五规划”，基本面和企业盈利逐步上修，A股多头行情有望延续，但“超级主力”控盘降温，可关注TMT和AI方向的产业催化择机开仓。
基本面要点
- 价格：万得全A指数跌1.59%，中国资产分化回调，大盘风格和价值风格强势，小盘成长风格大幅回调；申万一级行业跌多涨少，石油石化、通信、有色金属领涨，国防军工、汽车领跌。
- 期指主力合约：IH收3074.0，IF收4711.0，IC收8362.4，IM收8260.6。
- 期指基差：IH收于7.50，IF收于4.66，IC收于-8.12，IM收于5.74。
- 估值：上证50收于12.35，沪深300收于14.86，中证500收于40.98，中证1000收于50.51。
- 股权风险溢价：上证50收于6.72%，沪深300收于5.24%，中证500收于0.83%，中证1000收于0.18%。
- 资金面：万得全A日均成交额30632.46亿元，较上周放量；融资余额增加146.79亿元，融券余额减少2.39亿元；规模指数ETF净赎回，主题和行业ETF净申购；中国长短利差缩小至0.5136%，离岸人民币汇率收6.9589。
全球股市与A股表现
- 全球股市分化上涨，能源、电信业务、公用事业领涨，非日常消费品、原材料领跌。
- A股资产分化回调，大盘风格和价值风格强势，小盘成长风格大幅回调。
- 申万一级行业跌多涨少，石油石化、通信、有色金属领涨，国防军工、汽车领跌。
一周重要消息速览
- 腾讯董事会主席马化腾表示2025年是AI大年，腾讯将加大AI投入，提及AI应用元宝春节分10亿元现金活动。
- 上海期货交易所对涉嫌未申报实际控制关系的客户采取限制开仓和出金措施。
- 国内电力行业市场化变革，11省市发布取消固定分时电价通知。
- 2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个、499万户，完成投资1332亿元。
- 国家主席习近平会见英国首相斯塔默，同意发展长期稳定的全面战略伙伴关系。
- 工信部部长李乐成主持召开光伏行业企业家座谈会，强调“反内卷”是主要矛盾。
- 阿里平头哥官网上线高端AI芯片“真武810E”，性能超过英伟达A800和主流国产GPU。
- 特朗普政府退出了保证美国关键矿产项目最低价格的计划。
- 美国总统特朗普表示将宣布美联储新主席人选，凯文·沃什被提名的概率飙升至87%。
本周重要宏观数据概览
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