商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2025年05月09日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：国际油价反弹，短时提供支撑2豆油：品种间保持偏强2 豆粕：美豆小幅反弹，连粕或偏弱震荡4 豆一：震荡4 国玉米：震荡偏强6 泰 君白糖：低位整理8 安棉花：仍缺乏上涨驱动9 期鸡蛋：震荡调整11 货生猪：关注远月套利12 研花生：震荡运行13 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2025年5月9日 研究 棕榈油：国际油价反弹，短时提供支撑 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：品种间保持偏强 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,908 -0.08% 7,952 0.56% 豆油主力 元/吨 7,760 -0.33% 7,832 0.93% 菜油主力 元/吨 9,372 0.40% 9,382 0.11% 马棕主力 林吉特/吨 3,801 1.99% 3,835 0.89% CBOT豆油主力 美分/磅 48.40 2.26% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 685,958 -62,759 428,821 2,700 豆油主力 手 342,797 -13,586 607,347 4,521 菜油主力 手 444,856 9,308 313,272 10,848 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,520 -30 一级豆油：广东 元/吨 8,160 0 四级进口菜油：广西 元/吨 9,410 70 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 945 -25 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 612 豆油（广东） 元/吨 400 菜油（广西） 元/吨 38 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,464 1,421 豆棕油期货主力价差 元/吨 -148 -128 棕榈油59价差 元/吨 248 290 豆油59价差 元/吨 140 114 菜油59价差 元/吨 28 -25 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 BIMP-EAGA商业委员会(BEBC)宣布一项里程碑式的倡议计划，通过与AllyssaCertification、MIMOSMalaysia和马来西亚沙巴大学(UMS)的战略合作，加强对毛棕榈油(CPO)的品质监测。这一举措将在BEBC 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 的技术和认证部门AlyssaCertificationSdnBhd的战略计划下实施，以确保沙巴州生产的毛棕榈油满足全球市场的最高标准要求。 肯尼亚对与马来西亚合作在内罗毕蒙巴萨工业园区(MombasaIndustrialPark)建立棕榈油加工中心表示了浓厚兴趣，这是深化双边贸易关系和支持当地就业努力的一部分。马来西亚种植园和商品部长拿督JohariAbdulGhani表示，该提案反映了肯尼亚发展双向贸易的强烈意图，并将自己定位为棕榈油加工和分销的区域中心。 USDA干旱监测报告：截至5月6日当周，约15%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为15%，去年同期为11%。 USDA民间出口商报告：民间出口商报告向巴基斯坦出口销售22.5万吨大豆，均于2025/26年度交付。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，5月7日至5月10日期间，巴西大豆出口 量为351.36万吨，上周为376.78万吨；豆粕出口量为69.31万吨，上周为52.28万吨。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调对2024/25年度大豆收成的预测，从之前预测的4860万吨上调至5000万吨，称单产好于之前的预期。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的作物周报，阿根廷生产商已经收获早播大豆的一半，该国核心农业区和科尔多瓦省的单产高于预期。与此同时，该交易所还详细指出，晚播大豆的收获正处于初期阶段，“两个核心区收获的第一批大豆的单产亦高于预期。”同时，由于大部分时间天气干燥，大豆收割进展顺利，农民已经收割全国1840万公顷种植面积的44.9%。 据加拿大统计局数据显示，截至2025年3月31日，加拿大油菜籽总库存同比下降38.7%，至590万吨。减少的原因是农场库存下降42.8%至460万吨，而商业库存下降18.2%至130万吨。油菜籽出口增长73.6%，至680万吨，为2021年以来的最高水平。截至2025年3月31日，国内油菜籽使用量(主要用于压 榨)达到创纪录的810万吨(+3.1%)，超过此前在2020年创下的纪录。这一增长可能是由于该行业为满足可再生能源的需求而持续扩张。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 商 品2025年05月09日 研究 豆粕：美豆小幅反弹，连粕或偏弱震荡 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 期货研究 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2507（元/吨） 4154 -74（-1.75%） 4171 +2（+0.05%） DCE豆粕2509（元/吨） 2919 +2（+0.07%） 2914 +2（+0.07%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1044.75 +5.5（+0.53%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 294.6 -0.5（-0.17%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3200，较昨持平或-20；5月21日至6月7日提货M2509+50，较昨持平；6-7月M2509-70/-50；6-9月M2509-50，持平；7-9月M2509-30/-20/-10；8-9月M2509+10;8-11月M2601+100;10-11月M2601+120，持平；10-1月M2601+120/+130/+150/+160/+170,持平； 华东（元/吨） 3180（泰州汇福），较昨持平；张家港达孚：6-9月M2509-50；7-9月M2509- 30；南京邦基：7-9月M2509-10；10-1月M2601+150； 华南（元/吨） 3150～3230，较昨-30或持平；防城港大海：7-9月M2509+0； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 40.3 34.6 库存（万吨/周） 9.71 10.31 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 5月8日CBOT大豆日评：豆油飙升，中美谈判在即，大豆温和收涨。北京德润林2025年5月9日 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，主要原因是邻池豆油飙升，市场预期即将在瑞士举行的中美贸易谈判将缓解贸易紧张局势。不过春播工作进展顺利，美元走强，新季大豆出口前景存在不确定性，制约大盘的上涨势头。交易商称，市场焦点聚集于本周末美国与中国在瑞士举行的贸易谈判。尽管美国农业部周度出口销售数据疲软，但是市场对美中贸易缓和的预期仍提振市场情绪。分析人士指出，这场谈判可能为中美农产品贸易解冻铺平道路，为长期受限的美国大豆出口带来转机。美国农业部的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向巴基斯坦销售22.5万吨大豆，在2025/26年度交货。 （汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年5月9日 研究 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 期货研究 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 na 0 锦州平仓 元/吨 2,300 0 华北收购均价 元/吨 na 0 广东蛇口 元/吨 2,370 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,800 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2507 元/吨 2,365 -0.46 2,371 0.25 C2509 元/吨 2,379 -0.42 2,383 0.17 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2507 手 603,260 -214,671 1,485,800 -22,474 C2509 手 122,905 -40,138 392,912 4,942 玉米全市场 手 795,165 -275,095 2,175,349 -25,072 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 197331 13930 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 -65 07-09跨期 元/吨 -14 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分14.5%，集装箱集港2330-2350元/吨；广东蛇口散船2350-2370元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2410-2430元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格继续小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2120-2200元/吨，吉林深加工玉米主流收购 2170-2200元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2180-2300元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工 2380-2500元/吨，禽料玉米2380元/吨，猪料玉米2400元/吨以上，河南2410-2480元/吨，河北 2350-2410元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2310元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2190元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 国泰君安期货研究所 2025年05月09日 白糖：低位整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 17.52 0.38 59价差（元/吨） 193 29 主流现货价格（元/吨） 6130 -30 15价差（元/吨） 104 9 期货主力价格（元/吨） 5813 -55 主流现货基差（元/吨） 317 25 资料来源：同花顺，国