沪镍&不锈钢早报

大越期货投资咨询部沪镍&不锈钢早报（2025年5月9日）总结

一、核心观点

沪镍

• 基本面：外盘震荡，短期受印尼政策扰动和成本支撑，但长期供应过剩和高库存压制，维持区间震荡格局。下游不锈钢表现偏弱，交易所仓单流入现货，供应压力增强，整体偏空。
• 基差：现货124900，基差1270，偏多。
• 库存：LME库存198312吨（-1470），上交所仓单23564吨（-145），偏空。
• 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 结论：沪镍2506合约震荡运行。

不锈钢

• 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线下移，交易所仓单持续流入现货，中性。
• 基差：不锈钢平均价格13712.5，基差1007.5，偏多。
• 库存：期货仓单159685吨（-2466），偏空。
• 盘面：收盘价在20均线以下，20均线持下，偏空。
• 结论：不锈钢2506合约震荡偏弱运行。

二、多空因素总结

沪镍

• 利多：新能源汽车数据良好（3月产销同比上升）。
• 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；镍铁价格持续回落；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加。

不锈钢

• 利多：无明确利多因素。
• 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；镍铁价格持续回落；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加。

三、关键数据

镍

• 现货价格：124900元/吨（上海），125950元/吨（金川），123850元/吨（进口）。
• 期货价格：123630元/吨（沪镍主力）。
• 库存：上期所镍库存28675吨（-912），LME库存198312吨（-1470），上交所仓单23564吨（-145）。
• 镍矿价格：红土镍矿CIF Ni1.5% 59.5美元/湿吨，CIF Ni0.9% 3131.5美元/湿吨。
• 镍铁价格：高镍8-12 947.5元/镍点，低镍2以下 3500元/吨。

不锈钢

• 现货价格：13650元/吨（无锡），13850元/吨（佛山），13650元/吨（杭州）。
• 期货价格：12705元/吨（不锈钢主力）。
• 库存：无锡库存62.59万吨，佛山库存35万吨，全国库存108.24万吨（环比上升0.42万吨）。
• 期货仓单：159685吨（-2466）。
• 生产成本：传统成本废钢生产低镍+纯镍成本132221元/吨，低镍铁+纯镍成本136621元/吨。

镍进口成本

• 进口价折算：127054元/吨。

四、研究结论

• 沪镍：2506合约维持区间震荡运行，短期支撑在5日均线，上方压力较大，建议关注印尼政策变化和镍铁成本走势。
• 不锈钢：2506合约震荡偏弱运行，供应压力持续增加，需求无明显改善，建议谨慎持空或观望。