CRL1Q25业绩总结1Q25业绩超预期主要为DSA板块

1Q25业绩#超预期，主要为DSA板块驱动。DSA板块netb2b自2022H2以来首次大于1（代表着净新签订单>营业收入，在手订单恢复增长，意义重大！）。上调DSA板块的全年业绩指引。 【业绩概览】1Q25整体收入9.84亿美元，同比-2.7%，内生收入（去除汇率、收并购及资产剥离）-1.8% （此前预期中个位数下滑）；N 【CRL】1Q25业绩总结 1Q25业绩#超预期，主要为DSA板块驱动。 DSA板块netb2b自2022H2以来首次大于1（代表着净新签订单>营业收入，在手订单恢复增长，意义重大！）。 上调DSA板块的全年业绩指引。 【业绩概览】1Q25整体收入9.84亿美元，同比-2.7%，内生收入（去除汇率、收并购及资产剥离）-1.8% （此前预期中个位数下滑）；Non-GAAPOM%（OperatingMargin，下同)19.1%，同比+0.6pcts，Non-GAAPEPS$2.34，同比+3.1%。 【行业观点】FDA此前关于减少动物试验的要求：公司~25%收入来自大分子（~10%单抗/15%其他大分子），FDA 的新规对短期业绩的影响较小。 GlobalBiopharma：收入同比有所下滑，但新签订单的趋势良好。 Biotech：需求逐步稳定，来自中小型biotech客户的收入政府/学术机构：1Q25收入小幅增长。 公司对NIH/FDA的预算缩减、Q1投融资情况以及关税的潜在影响持谨慎态度。 【各业务板块】DSA：1Q25收入5.9亿美元，内生同比-1.4% 。 DSA板块25Q1新签订单6.2亿美元，环比+20%，且单季netb2b达到1.04，是22H2以来首次netb2b超过1 主要原因：来自跨国药企的订单占比较高，且订单取消率下降。 公司预计25年DSA板块的表现会好于此前的预期：预计全年DSA收入下滑中低个位数，此前预期为中高个位数。 CRL口径较为保守，认为目前业内的情绪#仍较为谨慎，但没有看到进一步恶化的迹象。 RMS：1Q25收入2.1亿美元，内生-2.5%，符合此前预期。 小动物模型销售的收入增长是主要驱动力（主要因为涨价）。 考虑到NIH缩减预算的潜在影响，调整全年内生收入预期至持平-微增（此前内生收入增长低个位数）。 Manufacturing：1Q25收入1.8亿美元，内生-2.2%。 收入下滑主要收到CDMO业务和生物检测业务的影响。 维持全年内生收入持平的预期。 【2025年更新业绩指引】2025全年内生收入同比下滑4.5%-2.5%（原为5.5%-3.5%），Non-GAAPEPS$9.3~$9.8（原为$9.1~$9.6 ）。 2Q25内生收入同比下滑低-中个位数，Non-GAAPEPS环比增长中高个位数。