传媒24年报及25年一季报业绩总结：1Q25内容板块增长显著，广告营销、出版稳健

传媒板块整体呈现分化态势，各细分板块表现各异。

板块整体表现：

• 2021-2025年，传媒板块营收及扣非归母净利润增速波动较大，整体营收增速有所放缓，扣非归母净利润波动明显。
• 2024年4月及2025年1-4月，传媒板块整体涨跌幅较大，各细分板块表现分化。

细分板块表现：

• 游戏：
  • 进口游戏版号发放逐步恢复，国产游戏版号发放量回升，休闲益智移动游戏占比持续提升。
  • 2023-2025年，中国游戏市场季度收入增速放缓，手游收入占比提升。
  • 游戏板块公司业绩分化，部分公司扭亏为盈，部分公司亏损扩大或转亏。
• 影视：
  • 2025年1季度，电影票房及观影人次显著增长，平均票价提升。
  • 院线板块营收增速放缓，部分公司亏损扩大，但扣非净利率有所提升。
  • 影视动漫制作板块营收及盈利能力有所改善，部分公司业绩大幅增长。
• 广告营销：
  • 2021-2025年，广告营销板块营收及扣非归母净利润增速波动较大。
  • 营销代理和广告媒体板块表现分化，部分公司业绩大幅增长，部分公司亏损收窄或转盈。
• 出版：
  • 2021-2025年，出版板块营收增速放缓，扣非归母净利润波动明显。
  • 出版公司业绩分化，部分公司扭亏为盈，部分公司亏损扩大。
• 电视广播：
  • 2021-2025年，电视广播板块营收增速放缓，扣非净利率波动明显。
  • 电视广播公司业绩分化，部分公司扭亏为盈，部分公司亏损扩大。

风险提示：

• 游戏和影视内容上线节奏或上线后表现不及预期。
• 宏观经济运行不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策监管风险。
• AI技术迭代和应用不及预期。