您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。 [东亚期货]:贵金属有色金属产业日报 - 发现报告

贵金属有色金属产业日报

2025-05-07 东亚期货 SaintL
报告封面

【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,交易者(您)应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,交易者(您)并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者(您)依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“东亚期货”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 沪金日内呈现高位震荡回调态势,基本面支撑因素包括美联储降息预期升温、中东地缘局势紧张及全球央行持续购金行为,但人民币汇率升值部分抵消国际金价上涨传导效应,叠加五一假期后国内实物消费需求阶段性降温,导致沪金走势弱于外盘。美国3月贸易逆差创新高加剧滞胀担忧,而特朗普政府关税政策反复及美联储即将公布的利率决议进一步放大市场波动风险,多空因素交织下沪金维持震荡格局。 铜日度观点 铜价在近期主要受到宏观、情绪、预期三者的扰动。宏观方面,美国4月非农就业数据利好和中美关税问题缓是两大主要逻辑线。情绪方面,多头和空头投资者就经济衰退问题交锋较为激烈。前者认为硬着陆的可能性极低,仅经济增速降低;后者认为关税问题带来的影响是全面的,会持续对需求产生不利影响。预期方面,国新办将介绍一揽子金融政策支持稳市场稳预期很有可能对本周剩余几个交易日铜价产生影响。短期来看,铜价的绝对价格或较难判断,不过波动率难以下降。 ... 锌日度观点 基本面来看,供给端,因受进口窗口打开,供给宽松预期愈发强烈,由于节前下游备库,五一假期的累库为七地锌锭库存带来了0.71吨的增加。需求端,受国补影响,五一假内家电购买情绪较强,且未来国内政策仍能刺激消费。也就是说需求端在未来应当能为锌价带来一定的支撑,然支撑力度不明,且供应端压力不变,叠加疲软的各国宏观数据,预期锌价短期内将维持偏弱震荡。 .... 铝日度观点 铝:宏观方面,美非农就业数据表现较好,使得美联储仍能保持谨慎,6月降息预期有所后延;中美就关税问题上关系的缓和。基本面方面,目前铝仍维持去库状态,但下游开工下降,后续需求下降已可预期,去库难以维持。总的来说,后续关税政策的进一步让步对铝价来说是一个利好,但进入淡季铝需求走弱抑制了铝上涨幅度,短期铝或以震荡运行为主。 氧化铝:铝土矿方面,晋豫地区国产矿缓慢复产;GIC矿企发运问题解决,几内亚铝土矿发运维持高位,澳大利亚雨季结束发运逐渐恢复,铝土矿供应较为宽松,叠加氧化铝厂持续亏损,铝土矿采购意愿下滑压价采购,进口矿挺价失败,且预计后续依然有下跌空间,对氧化铝价格支撑减弱。氧化铝供应方面,氧化铝企业检修范围持续扩大,氧化铝现货价格企稳,但新投产能释放,供给增减互现。需求方面变化不大,氧化铝社会库存开始下降。总的来说,氧化铝供应过剩格局没有改变,且近期盘面空头主导,后续或将偏弱运行。 source:Wind 镍产业链日度观点 基本面上逻辑无明显变动,纯镍升水有所下调。镍矿价格供应释放较为缓慢,目前供应仍然整体偏紧,短期预计企稳运行。镍铁报价目前持续阴跌,镍铁链路矛盾无明显改善,镍铁链路利润倒挂严重,下游不锈钢较为疲软,镍铁商对上游高价矿接受意愿较低。不锈钢方面市场仍然较为低迷,五一前备货意愿仍然不强,现货贸易商已有让利出货回笼资金动向,整体无明显上涨驱动。 交割品价格及仓单 下游利润 镍生铁价格 锡价在近期持续窄幅震荡,因为其受宏观的影响暂时还未传导到基本面,而且以目前基本面的情况,也暂时无法对价格产生决定性的影响。供给方面,缅甸复产仍然没有确切的消息流出。需求方面,半导体板块仍然在扩张周期尾声,还未见其明显回落。短期来看,锡价或继续窄幅震荡。 ...... 碳酸锂日度观点 锂盐价格下跌,节后市场普遍持观望心态,下游进行逢低采买,采买力度不强,市场成交一般,成交重心小幅下调。锂盐产能出清压力逐渐向矿端传导,矿价松动将让成本端继续下移,警惕矿与盐的螺旋式下跌。中美互加关税,贸易不确定性增大,关税对碳酸锂产业链影响主要为下游电池材料,或压制长周期需求。 ..... 硅产业链日度观点 基本面来看,随着产业链价格持续下探,目前下游多晶硅减产预期愈发强烈,需求有进一步缩减可能,多晶硅厂粉单招标价格压价明显,卖方主导市场。工业硅供应端来看,本周新疆大厂有继续减产计划。另有大厂前期停产计划搁置,等待行情反馈。西南产区厂家复产心态纠结,部分厂家已明确表示当前行情下今年难以生产,复产预期并不强烈。 source:Wind source:Wind