ESG月度观察（2025年第4期）：气候可持续披露准则重磅发布

核心观点

• 全球ESG发展：政策创新与实施分歧并行。中国通过发行人民币绿色主权债券促进绿色金融与人民币国际化；欧盟强化循环经济标准，法国重点投资氢能产业。国际航运业达成首个净零协议，但美国退出显示共识不足；银行业气候联盟放宽标准导致成员退出。投资方面，纽约养老基金增加气候转型投资，而美国风电项目暂停表明能源转型受阻。政策执行上，加拿大和欧盟推迟气候披露及可持续法规实施，凸显ESG规则落地的现实挑战。
• 中国ESG发展：呈现“政策深化、实践创新、全球联动”的协同推进格局。政策深化层面，食品饮料行业碳核算标准落地，财政部办公厅发布《企业可持续披露准则第1号——气候(试行）（征求意见稿）》。实践创新上，深交所绿债白皮书提炼案例经验，上海宝山发布低碳场景，加速技术应用与产业融合。全球联动方面，国家主席重申2035年碳中和目标，联动国际气候融资，外企ESG先锋榜单则展现跨国企业本土化实践。
• ESG基金：2025年一季度，随着市场情绪的回暖，市场投资者对于国内ESG基金购买的总体规模相较于2024年末增加296.25亿元。国内ESG基金单季度资金净流入为303.2亿元，相较于上季度大幅度下降。
• 国内ESG基金月度业绩：4月国内ESG基金普遍呈现负收益，收益平均数及中位数分别为-3.21%和-3.32%，其中偏股混合型基金表现相对较好。
• 学术前沿：Jun Cui的研究基于2015至2023年间的8,000个企业样本，实证分析了数字创新对企业ESG绩效的影响。研究发现，生成式人工智能在这一过程中起到了关键的中介作用，显著提升了企业的ESG表现。姜宾,马晨的研究说明企业ESG表现出现下滑会显著增加企业的股价崩盘风险，在规模较大、会计信息较差、价值链下游、ESG“漂绿”风险较高和向上错误定价程度较高的企业中，ESG表现下滑对企业股价崩盘风险的提升作用更为显著。

关键数据

• 截至2025年3月31日，国内现存670支ESG基金，最新可得规模为8231亿元，总体规模相较于2024年末增加296.25亿元。
• 2025年1季度，国内ESG基金单季度资金净流入为303.2亿元。
• 2025年4月，国内ESG基金大部分呈现负收益，收益平均数及中位数分别为-3.21%和-3.32%。

研究结论

• 企业ESG表现出现下滑会显著增加企业的股价崩盘风险。
• 生成式人工智能在数字创新影响企业ESG绩效的过程中起到了关键的中介作用。
• 技术驱动的可持续发展转型对企业战略的重要性日益凸显。