商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期偏弱，下方有支撑2豆油：震荡寻底，品种间偏强2豆粕：美豆收跌，连粕或偏弱震荡4豆一：现货稳定，盘面偏强4玉米：震荡偏强6白糖：窄幅整理7棉花：仍缺乏上涨驱动8鸡蛋：震荡调整10生猪：关注二育节奏11花生：关注油厂收购12 2025年5月7日 棕榈油：短期偏弱，下方有支撑 豆油：震荡寻底，品种间偏强 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据缅甸食用油进口和分销监督委员会的数据，仰光市场棕榈油批发参考价格从上周(4月28日至5月4日)的每非斯(约1.5千克)6,735缅元降至截至5月11日当周的每非斯6,700缅元。为控制价格过高，商 务部敦促消费者不要高价购买油。该部正在与缅甸油脂经销商协会和食用油进口公司合作，为消费者提供负担得起的进口棕榈油。缅甸国内棕榈油消费量估计为100万吨/年，当地棕榈油产量仅为40万吨左右。每年通过马来西亚和印度尼西亚进口约70万吨棕榈油，以满足国内需求。 USDA压榨周报：截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%。2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅49.03美分，伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，1号黄大豆平均价格为10.55美元/蒲。 Agroconsult：巴西农户准备在9月份开始的2025/26年度将主要种植区的大豆种植面积扩大约50万公顷。根据Agroconsult的计算，当前年度巴西农户种植了创纪录的4780万公顷大豆。Agroconsult在3月份结束了一次全国考察后表示，巴西农户收获了1.721亿吨大豆，这是前所未有的。 马托格罗索州农业经济研究所(Imea)公布，马托格罗索州4月28日-5月2日当周大豆压榨利润为623.09雷亚尔/吨，此前一周为643.31雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,691.22雷亚尔/吨，豆油价格为5,806.38雷亚尔/吨。 据欧盟委员会，截至5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为243万吨，而去年同期为296万吨；欧盟2024/25年度大豆进口量为1173万吨，而去年同期为1092万吨；欧盟2024/25年度油菜籽进口量为568万吨，高于去年同期的500万吨。 根据德国生物燃料工业协会(VDB)的最新数据，2024年德国总共生产了约360万吨生物柴油，同比增加10万吨。生产的原料有一半以上来自油菜籽。到2024年，菜籽油生物柴油的份额约为53.1%。废食用油排在第二位，占24.1%，其次是大豆，占15%。从2021年开始，动物脂肪才被列为德国生物燃料生产的原料，目前仅占2%。相比之下，棕榈油不再在生物柴油生产中发挥作用。德国油籽和谷物种植促进协会(UFOP)报告称，到2024年，德国将有约145万吨菜籽油被加工成生物柴油。根据该协会的计算，这一数量大致相当于2024年的油菜籽收成。因此，德国生物柴油行业是国内油菜籽最重要的消费者。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 豆粕：美豆收跌，连粕或偏弱震荡 豆一：现货稳定，盘面偏强 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月6日CBOT大豆日评：贸易局势担忧，豆油下挫，拖累大豆收低。北京德润林2025年5月7日 消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第二个交易日下跌，因为中美贸易紧张局势，芝加哥豆油价格下跌，美国春播工作进展顺利。由于中美贸易战，全球最大的大豆进口国中国几乎不采购任何的美国大豆，这继续压制大豆市场人气。尽管美国政府称贸易谈判“正在进行”，但缺乏具体成果使市场人气疲软。市场人士仍在等待中美可能就解决关税僵局展开谈判的迹象。一位分析师称，白宫表示他们正在就所有这些协议进行磋商，但我们没有收到任何公告，贸易界对此感到厌倦。此外，美国春季种植工作进展迅速。截至上周日，大豆播种工作完成30%，高于五年均值23%，不过略低于市场预期的31%。中西部地区天气总体有利，为种植季开局提供支撑，但这反过来也削弱了价格上涨动能。在南美，巴西大豆收割工作已结束，而阿根廷的大豆收获进展缓慢，因为连续降雨和天气潮湿，病害风险上升。目前阿根廷大豆收割工作仅完成25%，落后去年同期的34%。芝加哥豆油和豆粕价格走软，也令大豆市场承压。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分14.5%，集装箱集港2330-2350元/吨，较节前提价10-30元/吨；广东蛇口散船2340-2360元/吨，较节前提价10-30元/吨，集装箱新作报价2410-2430元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格小幅走强，黑龙江深加工干粮收购2120-2200元/吨，吉林深加工玉米主流收购2150-2200元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2150-2240元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工2360-2480元/吨，禽料玉米2380元/吨，猪料玉米2400元/吨以上，河南2410-2480元/吨，河北2350-2380元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2310元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2190元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 白糖：窄幅整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西压榨进度同比略微加快；USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-3月份进口食糖15万吨（-105万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至4月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.99个百分点，累计产糖73万吨（+1万吨），累计MIX同比增加0.69个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨（-577万吨）。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 棉花：仍缺乏上涨驱动 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投情况较节前变化不大，现货销售基差暂稳，纺企刚需成交为主。2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+800及以上，少量同品质低价在750~800区间，疆内自提；2024/25南疆机采3129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF09+1250及以上，内地自提。2024/25南疆库沙新机采3129/29B杂3.5内部分成交基差在CF09+1000上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场气氛平淡，局部纺企尚未复工。市场进入淡季，下游订单不足，纺企走货不畅，棉纱价格持稳为主。全棉坯布市场销售气氛清淡，贸易商询价稀少，目前常规品种利润不佳。织厂发货量不及4月，常规品种库存增多，出货心态主导，实际成交价格可谈。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，因美棉产区天气继续改善且播种进度顺利，另外对贸易协议的乐观预期再度减弱。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 鸡蛋：震荡调整 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 吴昊 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 生猪：关注二育节奏 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 4月二育采购进度过半，高价追采情绪降温，假期集团缩量明显，现货价格变动幅度较小，现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力略有增强，阶段性去库或开启；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，着重关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，11-1反套流动性逐步增强，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 2025年5月7日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.1左右，产区上货量不大，近期五一假期询价拿货的不多，下游客户多按需采购为主，价格基本平稳。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.0左右，四粒红通米4.1-4.2左右，上货量不大，下游客户拿货意愿一般，交易不多，价格平稳。辽宁地区基层上货量不大，308通米参考价格4.0-4.1左右，以质论价，多以库存交易为主，部分地区农忙，实际交易不多，价格基本平稳。山东多数地区农忙，基本不上货，以库存交易为主，临沂市海花通米3.9左右，以质论价，要货的一般，多数地区价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或