碳酸锂月报：弱势寻底

2025-05-05 曾宇轲,吴坤金五矿期货 M.凯

本报告分析了中国碳酸锂市场的供需状况、价格走势、成本变化以及库存情况，指出当前市场处于弱势寻底阶段。主要观点如下：

供需双弱，库存压力增大：短期内供需均有走弱趋势，库存压力显著高于去年8月。4月30日，国内碳酸锂周度库存报132033吨，环比上周微增0.1%。淡季临近，供需双弱导致库存压力增大。
需求预期走弱：国内强制配储政策调整及美国加征关税冲击储能电池消费，4-5月磷酸铁锂产量预计与3月持平或微增，低于市场预期。
成本估值承压：盐厂利润压力向资源端传导，海外锂精矿报价连续下移，成本估值承压。4月30日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿750-780美元/吨，周内降2.55%，月跌7.55%。
价格继续向下试探：当前价格处于边际成本密集区，国内锂云母和海外高成本硬岩矿经营面临挑战，但实际触发减量有限，盘面或继续向下试探产业价格接受度。

价格：4月30日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报67251元，周内跌2.57%，月跌8.30%。电池级碳酸锂均价为67900元，月跌8.30%。同日碳酸锂主力合约LC2507收盘价65960元，较3月底跌11.30%。
供给：4.25-4.30，SMM国内碳酸锂产量14483吨，日平均产量与前一周持平。2025年4月国内碳酸锂产量73810吨，环比-6.6%，同比增39.5%，1-4月累计同比增64.7%。5月开工率调研近持平或略减。
需求：4月1日-4月20日新能源车市场零售47.8万辆，较去年同期增长20%，较上月同期下降11%；今年以来累计零售289.8万辆，较去年同期增长33%。1-3月全球新能源汽车销量累计同比增30.7%。
库存：4月30日，国内碳酸锂周度库存报132033吨，环比上周+169吨（+0.1%）。截止4月30日，广期所碳酸锂注册仓单33477吨。
成本：3月国内进口锂精矿46.4万吨，同比增16.2%，环比增55.9%。1-3月国内锂精矿进口134.2万吨，累计同比增4.7%。2025年一季度，澳大利亚来源锂精矿进口同比增24.3%，非洲来源锂精矿进口同比降23.3%。