第一量子 2025Q1 铜产量同比减少 0.90%至 9.97 万吨，正在等待官方通知允许其出口储存在 Punta Rincón 的铜精矿

第一量子2025Q1生产经营及财务情况总结

生产经营情况

1. 铜业务：

   • 产量：9.97万吨，同比减少0.90%，环比减少10.66%，主要受Sentinel铜矿产量下降及赞比亚季节性降雨影响。
   • 销量：10.20万吨，同比增长0.18%，环比减少8.65%。
   • 成本：C1现金成本1.95美元/磅，同比减少3.47%，环比增长16.07%，主要因产量下降及员工成本上升，但黄金副产品收益部分抵消。
   • 总维持成本（AISC）：2.90美元/磅，同比增长1.75%，环比增长12.40%。
   • 生产总成本：3.06美元/磅，同比增长0.66%，环比增长12.50%。
   • 净实现铜价：4.26美元/磅，同比增长12.70%，环比增长2.16%。

2. 黄金业务：

   • 产量：40254盎司，同比增长49.18%，环比增长3.79%。
   • 销量：38906盎司，同比增长30.65%，环比减少4.55%。
   • 净实现金价：2833美元/盎司，同比增长46.79%，环比增长11.32%。

财务业绩情况

• 销售收入：11.90亿美元，同比增长14.86%，环比减少5.25%。
• 毛利：3.31亿美元，同比增长112.18%，环比减少18.27%。
• 净利润：-2300万美元（2024Q1为-1.59亿美元，2024Q4为9900万美元）。
• 调整后收益：200万美元（2024Q1为-1.54亿美元，2024Q4为3100万美元）。
• 运营活动现金流：1.43亿美元（每股0.17美元），比2024Q4减少4.4亿美元，主要因EBITDA减少、应收账款增加及已付税款增加。
• 净债务：增加2.57亿美元至57.87亿美元，总债务65.30亿美元，主要因资本支出计划（与Kansanshi S3项目有关）。

重要项目更新

1. Cobre Panamá：

   • 处于停产阶段，约1300名工人仍在现场，等待巴拿马当局批准P&SM计划。
   • 巴拿马总统已授权重启发电站及出口Punta Rincón铜精矿，公司等待官方通知。
   • 暂停FTA仲裁，向ICSID提交仲裁申请，并终止国际商会仲裁程序，将继续与共和党对话寻求解决方案。

2. Kansanshi S3扩建：

   • 扩建工程按计划于2025年中完工，预计下半年首次投产。
   • 早期调试工作已开始，大部分配电网络和变电站已通电，施工工作仍在继续。
   • 项目已完成83%施工，20%系统已交付调试，运营准备工作已完成75%。

3. 赞比亚电力更新：

   • 赞比亚电力形势依然严峻，公司保持并扩大补充电力安排。
   • 预计高达60%的电力将来自进口，补充采购策略年化影响C1现金成本约0.07美元/磅。
   • 推进与区域电力贸易商的长期可再生能源承购协议，计划于2025年晚些时候投入100兆瓦太阳能发电装置。

2025年指引

• 之前披露的2025年指引保持不变。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。