计算机行业跟踪周报：算力租赁2025年Q1率先体现业绩，海外大厂资本开支持续乐观

核心观点与关键数据

1. 海外大厂资本开支指引乐观

   • Meta上调2025年资本支出至640亿-720亿美元，主要用于AI数据中心和基础设施硬件投资。
   • 微软表示数据中心供需依旧紧张，计划完成供需平衡。
   • 谷歌维持2025年750亿美元资本开支目标，重点投向AI和云基础设施。

2. 国内AI建设元年

   • 2025年初，阿里巴巴承诺未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施。
   • 字节跳动推出通用Agent“扣子空间”，阿里开源通义千问3.0系列模型，腾讯接入Deepseek，飞猪上线旅行助手Agent“问一问”，AI应用落地加速。

3. 算力租赁板块业绩率先体现

   • 宏景科技、协创数据、利通电子等公司2025年Q1业绩增长得益于算力租赁业务。
   • 多家公司布局算力租赁，公告形式包括订单合同、授信额度、定增等，2025年中报业绩提升可期。

4. H20被禁利好算力租赁和国产算力

   • 英伟达“对华特供版”AI芯片H20 GPU自4月9日起禁止对华出口，下游客户转向算力租赁和国产算力，华为CloudMatrix 384超节点性能可比肩H100。

研究结论

• 全球AI算力基建持续加快，国内2025年为AI基建元年，算力租赁板块率先受益，2025年中报业绩有望提升。
• H20被禁推动下游客户转向算力租赁和国产算力卡，AI算力卡采购量增加将带动AIDC需求快速增长。

投资建议与相关标的

• 算力租赁：大厂线（宏景科技、协创数据等）、国资线（云赛智联、铜牛信息等）。
• 国产算力：寒武纪、海光信息、神州数码等。
• AIDC：中恒电气、数据港、奥飞数据等。

风险提示

• 技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。