人工智能专题报告：国内大厂扩张资本开支，算力租赁订单持续落地

国内互联网大厂正积极扩张资本开支，主要投向AI基础设施建设，推动算力需求快速提升。大厂满足算力需求的方式包括自建和租赁AI基础设施。根据上市公司公告，海南华铁、宏景科技、云天励飞、航锦科技、中贝通信、弘信电子等公司均有算力租赁订单落地，此外，有方科技、智微智能、云赛智联、依米康、海兰信、协创数据、利通电子等公司亦布局算力租赁或相关产业链业务。

阿里巴巴 2024年Q4资本开支环比高增259%，未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施。腾讯 2024年Q4资本开支环比高增114%，预计2025年资本开支持续上行，主要满足AI相关领域需求。

算力租赁订单持续落地，例如海南华铁累计签订算力订单66.7亿元，宏景科技披露订单总额为28.9亿元，有方科技子公司同航锦科技深度合作推进智算中心业务，智微智能成立控股子公司深入AIGC基础设施建设，协创数据发布算力采购大单，云天励飞算力租赁项目已全部完成交付，云赛智联以IDC业务为基，合资公司切入算力租赁，润建股份绑定阿里大客户，中贝通信算力租赁先行者，订单持续落地，利通电子国内、海外算力租赁双线布局，弘信电子为国产卡算力租赁提供商，航锦科技提供从服务器/IB网络到算力全栈式服务，依米康深耕AIGC基础设施温控领域，海兰信为海底数据中心先行者。

风险提示：互联网大厂资本开支下行、行业竞争加剧、宏观经济波动、贸易摩擦。