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2024年报及2025年一季报业绩点评报告：业绩平稳增长，AI业务加速

2025-04-29 孙伯文,朱凌萱华龙证券申明华

核心观点：鼎捷数智深耕企业数智化转型赛道，主业平稳增长，AI业务加速发展。公司业务覆盖研发设计、数字化管理、生产控制及AIoT四大类工业软件，2024年营收实现平稳增长，研发设计类和AIoT业务增长较快。2025年一季度，公司积极推动AI技术与PLM产品融合，研发设计类业务签约金额同比增长超20%。
AI业务高增长：2024年，公司在中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%，净利润同比增长57.54%，业务覆盖77%的中国台湾地区公开上市企业。公司将AI技术与工业软件融合，鼎捷雅典娜及AI应用产品落地增收，AI驱动业绩增长逻辑初步兑现。AIAgent方面，公司基于鼎捷雅典娜底座，融合微软AzureGPT、通义千问等大模型能力，发展AIAgent应用，2025年一季度新升级Agent开发及运行平台，发布制造业多智能体协议MACP。
全球化战略：2024年，公司在中国大陆外营收同比增长7.53%，占总营收比重为49.51%。公司积极拓展东南亚市场，累计服务约800家企业客户，海外业务取得较好成效。计划2025年加大海外地区投入力度，着眼东南亚市场，海外业务潜力有望加速释放。
盈利预测及投资评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.53/3.14亿元，EPS分别为0.76/0.93/1.16元。对应2025-2027年PE分别为47.0/38.1/30.7倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：AI产品推广不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。