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国债期货日报:中美摩擦与政策观望期,国债期货全线收涨
2025-04-29
徐闻宇
华泰期货
尊***
AI智能总结
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核心观点
中美摩擦与政策观望期内,国债期货全线收涨。
美国实施“对等关税”政策引发全球避险需求,推动国债期货价格走强。
市场预期央行将加大逆周期调节力度,降准降息可能性上升,为中长端利率债提供上涨动能。
市场分析
宏观面
宏观政策
:十四届全国人大三次会议提出实施更积极的财政政策,赤字率拟4%,新增政府债务总规模11.86万亿元;实施适度宽松的货币政策。
通胀
:3月CPI同比下降0.1%。
资金面
央行
:4月29日开展3405亿元7天逆回购操作,操作利率1.5%。
货币市场
:主要期限回购利率近期回落,1D、7D、14D和1M分别为1.541%、1.748%、1.778%和1.745%。
市场面
收盘价
:4月29日,TS、TF、T、TL收盘价分别为102.33元、106.07元、109.12元、120.98元,涨跌幅分别为0.01%、0.13%、0.23%和0.69%。
净基差
:TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.035元、-0.062元、-0.090元和-0.034元。
综合来看
短期内国债期货仍有支撑,受益于资金面宽松和政策宽松预期。
中期来看,长端利率已处低位,继续下行空间有限,叠加外部谈判进展和政府债供给等不确定因素,债市可能转向结构性波动。
需关注政策节奏与市场情绪变化。
策略
单边
:回购利率回落,国债期货价格震荡,2506合约中性。
套利
:关注基差走廓。
套保
:中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保。
风险
流动性快速紧缩风险。
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