海通期货国债期货日报：避险情绪走高 期债全线收涨

投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.460.11347930773101.10.091837100.780.084632610100.330.2566516 99.920.22676799.560.1961373283101.20.0616181100.980.041027100.81-0.0149172082022/4/25行情回顾：4月25日，2年期国债期货主力合约TS2206上行0.06%至101.195，对应期货收益率下行3.48个基点至2.3005%；5年期国债期货主力合约TF2206上行0.11%至101.455，对应期货收益率下行2.91个基点至2.6278%；10年期国债期货主力合约T2206上行0.25%至100.330，对应期货收益率下行4.1个基点至2.9447%。交易逻辑：昨日央行开展了100亿元逆回购操作，当日资金完全对冲到期量，昨日降准实施后，银行间市场资金面维持充裕，国债期货全线收涨。离岸人民币跌破6.58关口，但昨日中国央行宣布自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，消息落地后人民币对美元快速回升，另外在经济下行担忧的笼罩下，短期内汇率贬值对债市的利空影响并不明显。周一全球投资者悲观情绪蔓延，股市、汇市以及商品期货市场均大跌，美债等避险资产一道攀升，A股和沪深三大股指集体低开，大幅跌落，避险情绪叠加股债蹊跷板效应，给国内债市也带来了利多因素。操作建议：短期内，在资金面和避险情绪的支撑下，预计国债期货将维持震荡偏强，后续还需关注美联储的加速缩表是否将继续深化中美利差。TS2206.CFETS2209.CFETS2212.CFE持仓量95411853661810394715934723222TF2209.CFETF2212.CFET2206.CFET2209.CFET2212.CFETF合计2244持仓量变化国债期货行情合约18256942418684630749264避险情绪走高，期债全线收涨 国债期货日报T合计TS合计-2204320-1-1884-7344823-13-6521-127618410-1092TF2206.CFE2022年4月26日投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/4/25T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货37027-6441中信期货21104-2811中信期货199345902上海东证1501921452上海东证16570-8292银河期货16930-973国泰君安1295220253宏源期货1130714753国泰君安14437-9404华泰期货5052-694平安期货98112014上海东证13358-10645海通期货4303-935永安期货9535-25785宏源期货13185-1296国投安信403912656国泰君安9303-22066国投安信9026-3367永安期货311112907招商期货7406107华泰期货7088-8588格林大华3034-1208国投安信71792998招商期货6276-349国金期货25335769银河期货63601559国信期货4722-39710宏源期货241472510华泰期货5388-79810建信期货455479合计894847100合计103963-4552合计109510-31862022/4/25TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证16047-13941中信期货13213-2781中信期货12393-2042中信期货7294-13882上海东证118201402银河期货11995-4933华泰期货4034-3363宏源期货7111-53海通期货10492-5444海通期货40218724银河期货5691-6244宏源期货8748-195国泰君安38951325国泰君安5121-555国投安信6500-966银河期货2697-17596国投安信4662-2616华泰期货55365537永安期货23188077平安期货4478-4067招商期货5350-1728广发期货14123038永安期货32422008兴业期货44532169国金期货1412-8349华泰期货29275419国泰君安4190-19810平安期货128434110国金期货244510910上海东证314949合计44414-3256合计60710-639合计72806-9082022/4/25TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证13202-45901海通期货4089-71银河期货6165-672天风期货2491-8432中信期货3599-1212海通期货5516143国金期货2447-1453银河期货3521-253中信期货5339-344永安期货1477-5034中原期货3449-3664华泰期货28132305华泰期货1280-9925国泰君安3241-2365上海东证2720-5756中信期货1247-22746国投安信2731166国泰君安2133417银河期货1142-31717中金期货1891-877招商期货1755-28鲁证期货1120-158宏源期货1675-18国投安信158919平安期货954449华泰期货163749平安期货14641910中金期货788-34610永安期货1523-1210宝城期货133110合计26148-12835合计27356-835合计30825-363 dV8YmX7UmNpO9P9R9PnPqQsQnPkPqQsPiNmMmQ9PsQmMvPqMwOxNnNnR数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势 图4：TF跨期价差0.000.050.100.150.200.250.300.350.402022-01-252022-03-012022-04-05tf当季-tf下季0.000.050.100.150.200.252022-02-082022-03-102022-04-09ts当季-ts下季0.100.150.200.250.300.350.400.452022-02-082022-03-102022-04-09t当季-t下季-2,0003,0008,00013,00018,00023,00028,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.0102.3102.52021-12-282022-02-28成交量（右）收盘价050,000100,000150,000200,00098.099.0100.0101.0102.02021-12-282022-02-28成交量（右）收盘价010,00020,00030,00040,000100.4100.6100.8101.0101.2101.4101.62022-02-222022-03-222022-04-22成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/4/250.52010.2119#N/A0.231#N/A1.6692#N/A#N/A数据来源：WIND,海通期货投资咨询部2Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差期限现券收益率走势2.783.052.814.722022/4/24#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A4.712022/4/252.302.822.612.424.6735日变化（bp）#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A1.372022/4/182.26992.57452.80242.4388时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）4.691.89-44.67国债国开债周变化（bp)2.983.341.74-2.192.73553.03212.85#N/A10Y变动（bp）变动（bp）#N/A变动（bp）10Y变动（bp）10Y-1.0-0.50.00.51.01.52.02022/3/32022/3/282022/4/22TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季00.511.522022/3/32022/3/282022/4/22TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502020-12-282021-06-282021-12-281年2年5年7年10年-20-15-10-5052.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-04-252022-04-181.201.401.601.802.000.200.250.300.350.402021-10-222022-01-222022-04-22金融债利差信用债利差2019-10-082020-07-082021-04-082022-01-080.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.001.002.003.004.002020-12-232021-06-232021-12-23SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002021/12/222022/2/222022/4/227天14天1月