国债期货日报：债市情绪回调，期债全线收涨

投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.7600101.380.0835187101.10.0744235187101.060.091 100.430.1454208100.080.14194254209101.250.0051100.990.0619515100.890.04216195662022/6/7行情回顾：6月7日，2年期国债期货主力合约TS2209上行0.06%至100.990，对应期货收益率下行4.05个基点至2.3236%；5年期国债期货主力合约TF2209上行0.08%至101.375，对应期货收益率下行1.92个基点至2.6871%；10年期国债期货主力合约T2209上行0.14%至100.430，对应期货收益率下行1.83个基点至2.9435%。交易逻辑：昨日央行开展了100亿元逆回购操作，当日资金投放完全对冲到期量，银行间市场资金面维持宽松，现券期货均企稳回暖，国债期货全线小幅收涨。月初扰动因素有限，资金流动性保持平稳偏松，对债市仍有支撑，期债利率上行空间有限，国债期货在连续5日收跌后出现回调，债市情绪回暖。但由于地方债供给的放量，以及稳增长政策对信贷增速修复的带动将推升资金的需求，市场对6月资金面收敛的担忧升温，并对央行采取降准措施来保持流动性宽松有预期。操作建议：短期内，预计国债期货将维持震荡，后续还需关注资金面的变化，和本周公布的通胀数据和信贷数据，以及宽信用的动向。TS2206.CFETS2209.CFETS2212.CFE持仓量1070103060200810413083159177TF2209.CFETF2212.CFET2206.CFET2209.CFET2212.CFETF合计8731持仓量变化国债期货行情合约15926097242220116043192债市情绪回调，期债全线收涨 国债期货日报T合计TS合计-100-999-7-10990-2090207-20901099431004TF2206.CFE2022年6月8日投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/6/7T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货2767219291中信期货302042921中信期货28977-14282上海东证13751-14922上海东证18772-1792上海东证16983-5783国泰君安713810223国泰君安11675-2623银河期货12495674华泰期货5174-4484永安期货9284-34国泰君安12123925海通期货36168815华泰期货7667-3035国投安信108466056南华期货31208626国投安信65384506宏源期货7988387申银万国27824707中投天琪4399-1057华泰期货5766-4258格林大华2478-2208兴证期货4311-1448建信期货536059国海良时23668549平安期货39471959招商期货3527-1510方正中期1823115210广发期货3125-8310国信期货3282-62合计699205010合计99922-142合计107347-17012022/6/7TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证2102239991上海东证189814341中信期货13516-2722中信期货4919-3782中信期货13231512海通期货11568-1633海通期货37406653华泰期货6649-4813国投安信10636-574国金期货36203694中金期货6352-5774华泰期货105755705华泰期货326110885永安期货5116-1165国信期货5759-166格林大华314821696国投安信38902096银河期货5359647国泰君安30013637国泰君安3171177国泰君安49351748中原期货22776908广发期货2992-1638上海东证40552049鲁证期货21408679宏源期货2880-479宏源期货3543-1210永安期货2124-68210中投天琪2382-15310国金期货3093100合计492529150合计65644-826合计730395922022/6/7TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证1586934251华泰期货54174771海通期货5428102中信期货32337502中信期货4209-642中信期货5381113天风期货23736243上海东证41469473华泰期货53635454鲁证期货16163264永安期货3104514平安期货39781555银河期货14815055平安期货1999-1155中原期货2609-5916国金期货1365-36国投安信19783076上海东证2357-1827华泰期货1350-1467海通期货1930217兴业期货2095-2008中金期货1264-728中辉期货1686-18银河期货16785659格林大华12482259中金期货1590-219招商期货1611-4110永安期货1097-21410国泰君安1395-6210永安期货12822合计308965420合计274541540合计31782274 fXkZmU9ZbWmUkVdYmVbR8QbRoMoOpNtRfQpPrPiNmMvMaQrQsRNZnRsMvPpNvN数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势 图4：TF跨期价差0.000.100.200.300.400.502022-03-102022-04-142022-05-19tf当季-tf下季0.000.050.100.150.200.250.300.352022-03-172022-04-162022-05-16ts当季-ts下季0.100.200.300.400.500.600.700.802022-03-172022-04-162022-05-16t当季-t下季-5,0005,00015,00025,00035,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.0102.32022-02-112022-04-11成交量（右）收盘价050,000100,000150,000200,00098.099.0100.0101.0102.02022-02-112022-04-11成交量（右）收盘价010,00020,00030,00040,000100.4100.6100.8101.0101.2101.4101.62022-03-312022-04-302022-05-31成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/6/70.49440.17680.010.226-0.311.5661-0.224.75数据来源：WIND,海通期货投资咨询部2Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差期限现券收益率走势2.792.992.984.552022/6/62.262.602.772.492.793.003.044.542022/6/72.272.762.582.474.531日变化（bp）0.86-1.26-1.25-1.83-0.01-1.56-61.342022/5/312.20122.5442.74252.3886时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）6.11.39132.07国债国开债周变化（bp)6.443.921.758.292.72882.97172.85-2.1110Y变动（bp）变动（bp）2.9变动（bp）10Y变动（bp）10Y-1.0-0.50.00.51.01.52022/4/132022/5/82022/6/2TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季-0.500.511.52022/4/132022/5/82022/6/2TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502021-02-042021-08-042022-02-041年2年5年7年10年0246810122.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-06-072022-05-301.201.401.601.802.000.200.220.240.260.280.300.322021-12-072022-03-072022-06-07金融债利差信用债利差2019-11-202020-08-202021-05-202022-02-200.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.000.501.001.502.002.503.002021-02-022021-08-022022-02-02SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002022/1/302022/3/302022/5/307天14天1月