国债期货日报：中美摩擦与政策观望期内，国债期货全线收跌

2025-05-08 徐闻宇华泰期货 Good Luck

核心观点：中美摩擦与政策观望期内，国债期货全线收跌。美国“对等关税”政策引发全球避险需求，推动国债期货价格走强；市场预期央行将加大逆周期调节力度，降准降息可能性上升，为中长端利率债提供上涨动能。
宏观面：
- 宏观政策：十四届全国人大三次会议提出实施更积极的财政政策，赤字率拟4%，新增政府债务总规模11.86万亿元；实施适度宽松的货币政策。
- 通胀：3月CPI同比下降0.1%。
资金面：
- 央行：5月7日开展1955亿元7天逆回购操作，操作利率1.5%。
- 货币市场：主要期限回购利率近期回落，1D、7D、14D和1M分别为1.657%、1.661%、1.725%和1.719%。
市场面：
- 收盘价：5月7日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.31元、106.00元、108.85元、120.14元；涨跌幅分别为-0.01%、-0.08%、-0.19%、-0.62%。
- 净基差均值：TS、TF、T和TL分别为-0.024元、-0.064元、-0.052元和0.987元。
策略：
- 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2506合约中性。
- 套利：关注基差走廓。
- 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
风险：流动性快速紧缩风险。